文章核心观点 - 公司虽面临费用较高问题，但凭借寿险和健康险销售增长、投资资产改善、生产率和代理人数增加、流动性强及资本配置有效等因素，有望实现复苏和持续增长，鉴于资本回报率高、增长预期良好及股价具有吸引力，建议持有该股票 [15] 股价表现 - 年初至今公司股价下跌16.7%，而行业增长3.8%，同期公司表现逊于金融板块12%的回报率和标准普尔500综合指数15%的涨幅 [1] - 上一交易日收盘价为101.34美元，较52周高点132美元低23% [3] - 周三收盘价101.34美元高于50日简单移动平均线93.43美元，呈上升趋势 [5] 费用情况 - 过去几年公司一直面临费用增加问题，保单持有人福利、递延获取成本摊销、佣金、保费税、非递延获取成本、其他运营费用和利息费用等导致费用不断攀升 [2] - 2024年公司预计行政费用约占保费的7%，高于2023年水平 [3] 债务状况 - 过去几年公司长期债务增加，债务与资本比率恶化，截至2024年6月30日，总债务同比增长11% [4] - 高债务水平导致利息费用增加，2024年第二季度利息费用也有所上升，若不能持续偿债，公司信用评级可能受损 [4] 增长预测 - Zacks共识估计公司2024年每股收益同比增长12%，收入预计为58.2亿美元，同比增长5.5% [6] - 预计2025年每股收益和收入分别比2024年估计值增长10.6%和4.7% [6] - 过去五年公司收益增长12.4%，优于行业平均的5.5% [6] 分析师情绪 - 过去30天内，覆盖该股票的六位分析师中，一位上调了2024年的盈利预期，两位上调了2025年的盈利预期 [7] - 2024年和2025年的共识盈利预期分别提高了0.08%和0.8% [7] 资本回报率 - 公司过去12个月的净资产收益率为21.9%，高于行业平均的20.9% [7] - 过去12个月的投资资本回报率为13.3%，优于行业平均的4.6%，且在过去几个季度呈上升趋势 [8] 关键驱动因素 - 公司收入呈积极趋势，得益于寿险和健康险业务的保费增长以及净投资收入 [9] - 美国收入和自由国民部门的强劲表现将推动未来收入增长，自由国民有望受益于生产率提高和代理人数增加，净寿险和净健康险销售预计将实现两位数增长 [10] - 净投资收入是公司收入增长的重要驱动力，过去几年持续改善，预计将随着投资资产增加和新投资利率上升而继续增长 [11] 财务状况 - 公司保持了较强的流动性，具备充足的现金生成能力，业务产生稳定现金流，2024年目标综合公司行动水平风险资本比率为300 - 320% [12] - 强大的资本状况使公司能够通过股票回购和股息支付提升股东价值，过去八年（2016 - 2023）股息复合年增长率为6.79% [13] 估值情况 - 公司股价相对于行业平均水平存在折价，未来12个月的市净率为7.91倍，低于行业平均的13.54倍，价值评分为A [14] - 同行业其他公司如Guild Holdings Company、Marex Group PLC和PRA Group, Inc.的股价也低于行业平均水平 [14]