公司概况 - CMS Energy成立于1886年，总部位于密歇根州杰克逊市，是密歇根州最大的受监管公用事业公司，服务约68%的州居民 [4] - 公司主要业务包括受监管的电力和天然气服务，占其总收益的95%，其中电力服务占61%（151亿美元资产），天然气服务占39%（96亿美元资产） [4] - 公司拥有9.3 GW的受监管发电容量，54%的发电来自天然气，21%来自煤炭，13%来自可再生能源，13%来自外购电力，并计划在明年年底前实现无煤发电 [4] - 公司还通过其子公司NorthStar Clean Energy在8个州拥有2.0 GW的商用电厂，主要使用天然气、煤炭、木材废料、风能和太阳能 [4] 监管环境与收益质量 - CMS Energy在密歇根州的监管环境评级为1-3，属于监管支持较强的州，密歇根州自2006年以来一直被评为监管环境最好的州之一 [6] - 密歇根州监管机构最近批准了其电力和天然气子公司的9.9%允许ROE，高于2023年第四季度全国平均的9.5% [6] - 公司管理层在收益和股息增长方面表现优异，获得了CFRA的SPGMI质量评级“A”，在135家多公用事业公司中仅有11家获得此评级 [6] 估值与市场表现 - 58%的经纪商给予CMS Energy股票“增持”评级，42%为“中性”或“等权重”，目标价范围为55至75美元，平均为68美元 [7] - 预计公司收益将按行业趋势每年增长6%至8%，股息增长率相似，股息支付率为62%，2024年调整后每股收益指引为3.29至3.35美元 [7] - 当前估值为21倍TTM市盈率，股息收益率为2.96%，与其优质公用事业同行相当 [7] 优先股CMS.PR.B - CMS.PR.B是Consumers Energy发行的4.50美元系列累积优先股，面值100美元，由子公司发行，信用评级高于母公司 [8] - 该优先股无强制赎回日期，可随时以110美元的价格赎回，当前价格为80.32美元，收益率为5.6% [8] - 由于日均交易量约为500股，流动性较低，适合长期持有而非短期交易 [8]