文章核心观点 - 电子签名解决方案提供商DocuSign二季度业绩超预期，但股价仍停滞不前，今年以来下跌约5%，可结合其最新季度业绩判断是否为买入机会，考虑到其低估值和强劲现金流，投资者可在当前水平买入股票，等待新平台能否推动增长 [1] 公司二季度业绩情况 - 营收同比增长7%至7.36亿美元，订阅收入增长7%至7.174亿美元，专业服务收入微升2%至1870万美元，轻松超过管理层此前预测 [2] - 国际市场营收增长15%，占总营收的28%，开票金额为7.245亿美元，同比增长2%，受部分合同时间安排影响 [3] - 季度末客户数量达160万，同比增长11%，年化合同价值30万美元的客户数量从一季度的1059个增至二季度的1066个，美元净留存率为99%，与一季度持平 [4] - 毛利率保持强劲，达78.9%，去年同期为78.8%，多项运营费用降低，调整后每股收益飙升35%至0.97美元 [4] - 季度运营现金流为2.202亿美元，自由现金流为1.979亿美元，季度末现金和投资达10亿美元，无债务，本季度回购2亿美元股票 [5] 公司未来业绩指引 - 略微上调全年营收和开票金额指引，预计营收在29.4亿至29.5亿美元之间，订阅收入在28.6亿至28.8亿美元之间，开票金额在29.9亿至30.3亿美元之间 [6] - 三季度预计营收在7.43亿至7.47亿美元之间，增长约6%，开票金额预计在7.1亿至7.2亿美元之间，指引中点增长约3% [6] 公司估值与投资分析 - 基于明年分析师预估，公司远期市盈率略超15倍，市销率略超3.5倍，鉴于其高利润率和大量经常性订阅市场，估值具有吸引力 [8] - 公司今年自由现金流有望超过8.5亿美元，对于企业价值约120亿美元的公司来说，能产生大量现金 [9] - 投资者希望看到营收增长加快，对公司近期开票金额增长不太乐观，但公司推出新的智能协议管理平台，二季度面向中小企业客户推出后，赢单率和平均交易规模更大，成交时间更短，若该平台能在未来重振增长，考虑到估值和现金流，公司将是有吸引力的投资标的 [10][11]