文章核心观点 - 公司Q3财报超预期，但因指引低于预期股价盘后跌9.1%，此跌幅不合理，当前估值合理，长期有上涨空间，评级为买入，若未来股价再跌可升级为强力买入 [1][13] 公司财报表现 - Q3营收54.1亿美元，超预期4000万美元，同比增长11%；非GAAP每股收益4.65美元，超预期11美分；运营现金流达20.2亿美元，高于去年同期的18.7亿美元；季度末剩余履约义务为181.4亿美元；本季度回购520万股 [2] 指引未达预期情况 - 2024财年Q4营收指引为55 - 55.5亿美元，中点为55.25亿美元，低于分析师预期的56亿美元；非GAAP每股收益指引为4.63 - 4.68美元，中点为4.655美元，低于分析师预期的4.67美元；营收指引比预期低1.34%，每股收益指引比预期低0.32% [3] 分析师担忧及公司回应 - 分析师担忧Q4净新增数字媒体ARR指引为历史最低，担心公司未来表现；公司表示部分交易提前在Q3完成，影响了Q4增长，Q3和Q4的综合表现符合预期，下半年有望表现强劲 [3][4] 估值情况 - 使用反向DCF计算器估值，当前股价隐含未来10年每股自由现金流年增长率为12.826%，之后永续增长率为3%；分析师预计到2026财年公司自由现金流将增至107.3亿美元，2.25年复合年增长率约为24.5%；若扣除股票薪酬，隐含增长率升至17.082%，仍有可能实现 [6][7][11] 盈利预期 - 分析师预计公司未来几年每股收益将实现低至中双位数增长，有助于达到隐含增长率 [9]