文章核心观点 - 非美国无线行业受益于数字时代用户连接需求增长，但受基础设施升级支出高、利润率侵蚀、供应链中断和客户库存水平高等因素影响盈利能力 ，Orange、SK Telecom和KT Corporation有望受益于行业长期增长机会和对可扩展基础设施的需求 [1][2] 行业描述 - 非美国无线行业由海外移动电信和宽带服务提供商组成 ，提供语音、增值、内容流、无线安全、移动支付等服务 ，还销售手机和配件 ，提供IT、有线电视和卫星付费电视订阅、数据和托管服务 [3] 行业未来趋势 网络优化 - 网络技术融合使传统运营商和云服务提供商需大量投资 ，移动宽带流量和家庭互联网解决方案增长增加用户对覆盖速度和质量的需求 ，促使服务提供商升级网络 ，行业持续投资网络以提高覆盖范围和优化网络能力 ，同时需要不断进行网络调整和优化 ，电信服务与宏观经济因素相关性弱 ，运营商更注重网络升级以满足客户需求 [4] 利润率受损 - 行业面临芯片短缺问题 ，以色列 - 哈马斯冲突、俄乌战争及经济制裁导致原材料价格上涨 ，影响企业运营计划 ，供需失衡使设备价格上涨 ，影响盈利能力 ，无线运营商面临OTT服务提供商的竞争 ，核心业务中为留住客户的价格敏感竞争预计将加剧 [5] 全面增长聚焦 - 行业公司在提供关键通信服务的同时 ，采取措施加速用户增长和改善客户流失管理 ，通过发展现有业务和战略收购扩大地理覆盖范围 ，提供优质网络连接 ，采用无限套餐提高每用户平均收入 ，增加手机连接和客户忠诚度以提高收入和盈利能力 ，还采取全面的内容交付方式 ，通过网络视频转码和压缩技术提供多种服务 [6] 行业排名与表现 行业排名 - 非美国无线行业属于Zacks计算机和技术板块 ，目前Zacks行业排名第22 ，处于超过250个Zacks行业的前9% ，表明近期前景乐观 [7] 市场表现 - 过去一年 ，非美国无线行业表现落后于Zacks计算机和技术板块及标准普尔500指数 ，行业下跌5.2% ，而标准普尔500指数和板块分别上涨23.7%和29.8% [9] 行业估值 - 行业目前的过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率为2.95倍 ，低于标准普尔500指数的18.61倍和板块的17.75倍 ，过去五年该比率最高为9.08倍 ，最低为1.25倍 ，中位数为4.49倍 [9][10] 推荐股票 Orange - 总部位于巴黎 ，是全球领先的电信运营商 ，业务覆盖26个国家 ，也是全球IT和电信服务的领先提供商 ，专注于 “引领未来” 计划 ，旨在利用网络优势加强服务质量领导地位 ，过去一年股价上涨2.4% ，长期盈利增长预期为13.7% ，Zacks排名第2（买入） ，VGM评分为B [11] SK Telecom - 总部位于首尔 ，在韩国和全球提供无线电信服务 ，与附属公司一起经营多元化的信息和通信技术（ICT）业务 ，凭借5G、人工智能、大数据分析和量子密码通信能力 ，加强其全球ICT领导者地位 ，实施 “AI金字塔战略” 加速创新 ，过去一年股价上涨17.4% ，长期盈利增长预期为3.5% ，Zacks排名第1（强力买入） ，VGM评分为A [12] KT Corp - 总部位于韩国城南市 ，是东南亚最大的综合电信和数字平台服务提供商 ，提供移动、宽带、B2B通信和固定电话服务 ，在宽带和固定电话服务领域具有领先市场地位 ，提供多种数字转型服务 ，拥有多元化子公司组成的均衡投资组合 ，专注于数字健康、人工智能、大数据、云服务和机器人等领域 ，过去一年股价上涨29.6% ，长期盈利增长预期为11.3% ，Zacks排名第1（强力买入） ，VGM评分为A [13]