文章核心观点 - 公司基本面支撑下的股息增长可持续，Essential Utilities财务健康、增长前景好且估值有吸引力，维持买入评级，预计到2026年底可产生17%的年度总回报 [1][4][28] 股息增长投资理念 - 最安全的股息是刚刚提高的股息，当资产负债表强劲稳定、收益持续增长且股息有盈利支撑时，股息增长可持续 [1] Essential Utilities股息与评级情况 - 7月该公司将季度每股股息提高6%至0.3255美元 [2] - 5月给予买入评级，7月增持110%，目前持仓权重0.6%，现仍维持买入评级 [3][4] 第二季度财报情况 - 运营收入同比下降0.5%至4.344亿美元，低于分析师共识1030万美元 [6] - 受天气影响，天然气业务运营收入下降7.8%至1.282亿美元，水业务运营收入增长3%至3.025亿美元 [7] - 摊薄后每股收益同比下降17.6%至0.28美元，低于分析师共识0.07美元 [8] - 净利润率下降350个基点至17.4% [9] 公司业绩指引与预期 - 2024年调整后摊薄每股收益中点为1.98美元，预计增长6.5%，分析师共识为1.95美元，增长4.6% [9] - 预计未来调整后摊薄每股收益年复合增长率为5%-7%，资本支出计划将推动水和天然气业务费率基数增长 [10] - 分析师预计2025年调整后摊薄每股收益增长9.3%至2.13美元，2026年增长5.9%至2.25美元 [11] 费率案例进展 - 宾夕法尼亚州Peoples Gas费率案有望获批，预计增加1.56亿美元年度运营收入，判决将在未来几周公布，9月27日生效 [11][12] - 宾夕法尼亚州水费率案进入发现阶段，预计增加1.267亿美元年度运营收入，委员会命令预计2月发布 [13] 财务状况 - 目标债务资本比率为50%-55%，优于行业评级机构期望的60% [13] - 利息覆盖率为3.3，获标普A-信用评级，展望稳定 [14] 估值分析 - 目前市盈率为20，低于10年平均的25.6，预计合理市盈率为23.1 [16][17] - 预计未来12个月调整后摊薄每股收益为2.08美元，合理股价为48美元，较当前股价有19%的折扣，到2026年底累计总回报至少43% [18][19] 股息情况 - 远期股息收益率为3.3%，低于公用事业板块中值3.6%，预计年度股息增长率为6.6%，高于板块中值5.2% [19][21] - 每股收益派息率预计在2024年处于60%的中低水平，低于行业评级机构偏好的75% [20] - 股息连续增长33年，是板块中值的三倍，获量化系统A+评级 [22] 风险因素 - 近期天气变暖影响天然气业务，若Peoples费率案未获批天气调整，天然气业务仍易受不利天气影响 [23][24] - 公司业务集中在宾夕法尼亚州，自然灾害可能破坏基础设施，导致盈利受损和信用评级下调，影响资本支出计划和增长潜力 [25][26]