文章核心观点 - 公司在复杂经济环境下能稳定分红，在降息环境中有望受益，是有吸引力的投资选择，能为投资者带来收益和资本增值 [1][10] 公司表现 - 过去十年公司股价下跌 -13.41%或 -$2.59，但股东获 $19.20 股息收入 [1] - 自 2024 年第一季度财报发布后，公司股价下跌 -0.83%，标普 500 指数上涨 7.51%，考虑股息后总回报率为 1.71% [2] - 自 2016 年底建仓以来，公司股价下跌 -10.86%，但因股息再投资实际投资增长 94.21%，年化回报率约 11.9% [4] - 2017 年第一季度以来，季度股息收入增长 99.62%，过去 31 次股息平均季度增长 2.33% [5] - 2024 年第二季度，公司可分配每股收益为 $0.48，略低于市场共识预期的 $0.49 [9] 股息再投资成果 - 自 2016 年底建仓，通过再投资 31 次股息，股份数量从 135 股增至 275.97 股，增长 104.42% [4] - 远期年化股息收入从 $259.20 增至 $529.86，增长 104.42% [4] - 预计到 2034 年，未来 41 次股息将产生约 $8,925.65 股息收入，总股息收入达 $11,897.66 [5] 降息预期及影响 - 原油价格过去一年下跌 -24.57%，最新 CPI 降至 2.5%，债券市场倒挂解除，9 月 18 日美联储会议降息可能性为 50/50，预计 2025 年 12 月利率降至 300 个基点或更低 [6] - 公司已动用 149.6 亿美元融资额度，降息对其资产负债表和房地产投资组合有利，可降低利息支出、改善利润率、提升房产价值和账面价值 [7] 业务情况 - 超 40%资产从商业贷款业务多元化，2024 年第二季度各业务板块新增资产 9.25 亿美元，完成 4 亿美元基础设施 CLO [9] - 偿还 9.94 亿美元债务，对 5.91 亿美元定期贷款进行重新定价，利差降低 50 个基点 [9] - 若租金按过去 7 年增速的 50%增长，费用每年增长 2%，在资本化率不变情况下，未来 8 年房地产投资组合价值将增加约 8 亿美元 [9] 投资前景 - 低利率环境下公司将是有吸引力的投资，若能降低利息支出、提高利润率、增加账面价值，有望提高盈利能力和股息，实现股价增值 [10]