文章核心观点 在高利率环境下巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦投资组合表现尚可 巴菲特希望降息以提升其持有的住房股NVR和Lennar股价 近期美国抵押贷款利率下降 若美联储9月降息将进一步推动这两只股票上涨 即便不降息 受总统选举和千禧一代购房需求影响 两只股票仍有望上涨 [1][5][10] 美国抵押贷款利率情况 - 截至9月12日当周 30年期固定利率抵押贷款降至2023年2月以来最低 平均利率为6.2% 低于四周平均的6.34%和52周平均的6.93% [2] - 15年期固定抵押贷款平均利率为5.27% 低于四周平均的5.47%和52周平均的6.21% [2] 抵押贷款利率下降原因 - 市场对美联储9月政策会议降息预期增加 推动长期债券收益率下降 进而导致抵押贷款利率下降 [3] - 随着物价压力向央行2%目标回落 美联储有望降息 这将是自2020年3月以来首次降息 [3] - CME FedWatch Tool显示 约59%市场参与者预计美联储将在即将召开的政策会议上降息50个基点 近41%交易员预计降息25个基点 [3] 对巴菲特持有的住房股影响 - 抵押贷款利率下降有望增加新房购买 提升房屋建筑商利润 预计NVR和Lennar股价将上涨 [5] - 截至最新13F文件 伯克希尔·哈撒韦持有约1亿美元NVR股票和约2600万美元Lennar股票 [5] NVR公司情况 - 二季度新订单从去年的5905套增至6067套 增长3% 预计利润率将提高 [6] - 净资产收益率（ROE）为38.5% 高于建筑产品 - 房屋建筑行业的18.3% [6] - 未来五年预期盈利增长率为7.6% 今年以来股价已上涨33.9% [7] Lennar公司情况 - 动态定价模型有助于根据需求趋势和市场情况定价 改善现金流和库存回报率 [8] - 资产负债率为8.3% 低于行业的15.4% 表明公司负债少于同行 长期运营更高效 [9] - 未来五年预期盈利增长率为7.8% 年初至今股价已上涨24.7% [9] 美联储不降息情况下的影响 - 若美联储不降息 由于11月总统选举中民主党候选人哈里斯希望推动建筑活动并为首次购房者提供财政援助 NVR和Lennar股价仍可能上涨 [10] - 千禧一代进入家庭生活阶段 住房需求增加 对NVR和Lennar有利 [10]