文章核心观点 - Roku股价在2024年表现不佳但有反弹潜力，当前估值偏低，虽增长曾放缓但已现复苏迹象，未来有望提升股价 [1][15] 公司概况 - Roku是与Netflix合作开发的联网电视（CTV）流媒体服务提供商，后被Netflix剥离，现已成为CTV领域主导者，规模是最接近竞争对手的三倍 [2] - 公司业务从第三方设备上的电视应用扩展到开发自有智能电视 [3] 股价表现 - 2021年7月Roku股价涨至创纪录的90.76美元，但此后因增长泡沫破裂股价从高点暴跌超80% [4] - 2024年至今股价下跌约18% [1] 估值情况 - 据Seeking Alpha数据，公司目前远期市销率为2.71倍，处于近六年的极低水平 [5] 财务状况 营收与利润 - 自2015年以来公司年收入逐年增长，但增速放缓，毛利润增速也放缓，期间仅一年实现正净利润，导致投资者对其前景失去耐心 [6][7] - 2024年第二季度营收同比增长14%至9.68亿美元，平台收入8.24亿美元同比增长11%，设备收入因Roku品牌电视推动同比增长39% [8][9] - 2024年第二季度每用户平均收入为40.68美元，与去年同期持平，主要因国际市场流媒体家庭份额增加，公司处于规模扩张和货币化初期 [10] 利润率 - 公司净利润率曾降至近 -30%，现回升至近 -10%，有望转正 [6] 现金流 - 季度净收入从2023年第三季度的 -3.3亿美元改善至最新季度的 -3400万美元，接近2021年第四季度以来的首个正净收入季度 [13] - 公司市现率为32.28，远高于行业的7.12，预计第三季度差距将缩小 [13] 业务增长亮点 用户与流量 - 2024年第二季度流媒体家庭数量同比增长14%，流媒体时长同比增长20%，在美国电视销量和流媒体时长方面Roku操作系统排名第一，份额是第二大操作系统的两倍多 [8] - 第二季度从公司自有和运营功能启动的应用会话百分比同比提高35% [11] - Roku频道在第二季度扩大了覆盖范围和用户参与度，流媒体时长同比增长75% [12] 产品与服务 - 公司在Roku主屏幕上推出新的人工智能推荐应用，推动了流媒体家庭数量和广告覆盖范围的增加 [12] - 广告方面，公司为其招牌广告功能增加新视频板块，邀请制测试版首月被家得宝和迪士尼等抢购一空 [12] 风险与展望 风险 - 收入成本持续影响利润率，过去十二个月总收入增速降至个位数 [14] 展望 - 管理层预计第三季度季度增长将达11% [14] - 未来几个季度，硬件的持续推出将增加流媒体时长和广告收入，公司有望进一步改善利润率、实现正净收入和改善现金流状况 [15]