文章核心观点 - 尽管Adobe面临近期增长挑战，但仍是投资生成式AI创意领域的好选择，虽Q4和财年整体业绩可能疲软、竞争加剧、商业模式受威胁，但因其在营销领域的潜力和AI发展前景，股票仍值得关注 [1][8] 公司面临的挑战 业绩增长方面 - 基于财年第四季度指引，公司预计2024财年营收214.3亿美元，非GAAP每股收益18.27美元，若达成目标，营收仅比2023财年高10.4%，增长放缓 [2] - 公司GAAP收益通常比非GAAP收益低30% - 40%，2023财年GAAP摊薄每股收益11.82美元，非GAAP摊薄每股收益16.07美元，基于非GAAP 2024财年盈利指引，市盈率为29.4 [2][3] - 公司基于股票的薪酬计划影响收益，虽增加股票回购以抵消稀释，但仍是值得关注的费用，过去几年销售和盈利增长相对受益于AI的其他科技公司不突出 [3] 竞争方面 - 公司曾受益于拥有行业标准软件套件，但近年来竞争加剧，最大威胁可能是Canva，其价格仅为Adobe创意云的四分之一，且有多种工具和生成式AI工具与Adobe竞争 [4][5] - Canva产品套件软件虽稍逊于Adobe，但如果创新速度更快，价格差异可能使其成为有吸引力的替代方案，侵蚀Adobe市场份额 [6] 商业模式方面 - 公司2012年推出创意云并转向订阅模式，该模式创造可预测的经常性收入，但如果产品改进使单个用户能完成多人工作，可能需大幅提高订阅价格以抵消用户数量减少 [7] 公司的投资价值 营销潜力方面 - 公司有望革新营销，为客户节省广告活动开发的资金和时间，可能推出面向企业的高价值AI解决方案，打开不同层次的产品供应 [8] AI发展前景方面 - 公司AI发展尚处早期，需要时间完善产品和实现新工具货币化，同时能受益于数字媒体对内容的需求 [8]