文章核心观点 - 过去六个月Ulta Beauty股价大幅下跌，落后于行业和大盘，公司面临增长放缓、竞争加剧、运营挑战等问题，虽有战略举措但仍面临较大不确定性，目前是高风险投资 [1][2][19] 股价表现 - 过去六个月公司股价最多下跌26.9%，落后行业14.6%的跌幅，同期也落后Zacks零售批发板块8%和标普500指数9.3%的涨幅，昨日收盘价389.29美元，远低于52周高点574.76美元 [1] 面临挑战 消费趋势与竞争压力 - 美容品类增长放缓，2024年上半年美国美容销售额仅增长3%，消费者更注重性价比，对公司高端产品线构成长期风险 [4] - 美容行业新进入者增多，过去三年有超1000个高端美容产品新销售点，公司在高端美容细分市场份额被侵蚀 [5] - 截至8月3日的13周数据显示，公司在大众美容细分市场保持份额，但在高端美容市场因彩妆和护发品类表现不佳而失利，超80%门店受周边竞争影响，门店交易下滑 [6] 运营问题 - 2024财年第二季度公司ERP系统转型带来运营挑战，迁移新平台导致门店库存分配混乱，影响客户体验，问题解决时间未知 [7] - 第二季度加大促销活动未能有效提升实体店销售，增加促销频率压低平均售价且未带来足够增量购买，挤压利润空间 [8] 业绩与预期 - 2024财年第二季度公司净销售额增长0.9%至26亿美元，同店销售额下降1.2%，基于上半年表现和谨慎预期，下调全年业绩预期 [9] - 公司预计2024财年净销售额在110 - 112亿美元，此前预期为115 - 116亿美元；同店销售额预计持平至下降2%，此前预期增长2 - 3%；预计运营利润率在12.7% - 13%，此前为13.7% - 14%；预计每股收益在22.60 - 23.50美元，低于此前的25.20 - 26美元 [10] 分析师预期 - 过去七天分析师将本季度和财年每股收益预期分别下调1.7%和0.9%至4.50美元和23.21美元，较2023年第三季度和财年分别下降11.2%和10.8%，反映负面情绪 [11] 估值情况 - 公司股票目前相对历史和行业基准有折价，远期12个月市盈率为15.93，低于去年的20.74，行业为16.52，但低价可能反映潜在问题而非投资机会 [12][13] 战略举措 全渠道策略 - 公司加强全渠道战略，提供线上购买线下取货、路边取货和门店发货等灵活选项，加大技术投资，数字生态系统是主要增长动力，2024年第二季度贡献超20%的总销售额 [16] 忠诚度计划 - 公司的Ultamate Rewards忠诚度计划有超4300万会员，通过引入个性化优惠、专属奖励和分级激励等增强客户忠诚度，以提高客户留存率和单次消费额 [17] 产品与合作 - 公司在产品和客户体验上注重创新，引入虚拟试妆和人工智能等个性化工具，与Target等品牌和零售商合作拓展产品范围和市场覆盖 [18] 投资建议 - 公司近期股价下跌反映系列困境，2024财年业绩指引下调和分析师负面情绪表明可能持续面临困难，虽有战略举措但可能无法完全抵消当前逆风，目前是高风险投资，建议投资者谨慎对待，公司当前Zacks评级为4（卖出） [19]