文章核心观点 - 多元化产品组合推动证券与交易所行业公司营收增长，交易量大增、产品扩张和加密资产普及有望使洲际交易所、芝商所、纳斯达克等公司受益，但投资模式变化、监管合规及加密市场波动带来挑战 [1][2] 行业概况 - 证券与交易所行业公司运营电子交易市场，促进股票、期权、债券或商品合约买卖，业务覆盖多资产类别和地区 [3] - 公司收入来自上市公司费用，还提供数据和上市服务，行业对加密资产的接受度增加，但合规面临挑战 [4] 行业趋势 交易波动推动交易量 - 行业公司依赖产品和服务组合创收，交易波动推动交易量增长，增加交易和清算费用，提高利润，公司也注重加速非交易收入增长 [5][6] 并购活动频繁 - 行业持续发生并购，公司通过战略联盟或收购补充内部增长，实现市场渗透、产品服务拓展和平台价值提升，还能维持市场份额和加强全球影响力 [7][8] 持续投入技术 - 行业公司大力投资技术开发，借助技术进步和产品服务升级，特别是人工智能，保持竞争力，还推出创新技术，提高交易效率，减少风险和错误，同时自动化非交易运营 [9][10] 行业前景与表现 行业排名不佳 - 证券与交易所行业在Zacks行业排名第158，处于底部37%，近期前景黯淡，分析师对其盈利增长潜力信心下降，当前年度盈利预估下调0.5% [11][12] 表现逊于大盘 - 过去一年，行业表现逊于Zacks金融板块和Zacks标准普尔500综合指数，行业涨幅20.5%，板块和指数涨幅均为25.7% [14] 行业当前估值 - 基于过去12个月市净率，行业当前估值为3.6倍，低于标准普尔500指数的8.55倍和板块的3.75倍，过去五年最高4.01倍，最低2.38倍，中位数3.27倍 [15] 值得关注的股票 纳斯达克 - 总部位于纽约，提供多种服务，加速非交易收入增长、拓展技术和分析业务等策略将推动增长，2025年每股收益预计同比增长12.8%，过去四个季度平均盈利超预期3.39%，长期盈利增长率8.9%，优于行业平均 [17][18] 洲际交易所 - 总部位于佐治亚州亚特兰大，是全球领先的交易所运营商和数据服务提供商，产品组合、风险管理服务、战略收购和资产负债表良好，受益于美国住宅抵押贷款行业数字化，2024和2025年每股收益预计同比增长7.5%和10.5%，长期盈利增长率9.4%，优于行业平均 [19][20] Cboe全球市场 - 总部位于伊利诺伊州芝加哥，是美国和全球最大的股票交易所运营商之一，产品线扩张、地域覆盖扩大和业务多元化将推动增长，2024和2025年每股收益预计同比增长10.5%和5.5%，长期盈利增长率13.8%，优于行业平均 [21][22] 芝商所 - 总部位于伊利诺伊州芝加哥，是全球最大的期货交易所，拓展新兴市场期货产品、非交易机会、场外交易产品等将推动增长，2024年每股收益预计同比增长6.4%，长期盈利增长率2.5% [23][24] MarketAxess - 总部位于纽约，是领先的多交易商交易平台，佣金增长、信用交易量稳定、平台覆盖广泛、收购和财务状况良好将推动增长，2024和2025年每股收益预计同比增长3.1%和12.8%，长期盈利增长率6% [25][26]