文章核心观点 - 美国银行业未来将整合，大银行会更大 PNC 有望成为下一个资产达 1 万亿美元的银行，其股票适合长期投资 [1][8] 美国银行业现状 - 美国有超 4500 家银行子公司，但规模差异大 仅 4 家总部设在美国的银行资产超 1 万亿美元，分别是摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行，每家资产至少 1.6 万亿美元，第五大银行资产仅 6640 亿美元 [1] - 花旗之后的 10 家银行总资产约 4.3 万亿美元，摩根大通主要银行子公司资产约 3.5 万亿美元 [1] 潜在大型银行 - 四大银行之后有三家大型消费和商业银行，分别是美国合众银行、PNC 金融服务集团和 Truist 美国合众银行资产近 6650 亿美元，Truist 资产约 5120 亿美元，是三者中最小的 [2] PNC 发展目标与优势 - PNC 目前总资产 5570 亿美元，未来几年将大力推动资产达 1 万亿美元 其 CEO 比尔·德姆查克受投资者青睐，2021 年初用出售贝莱德股份所得资金 116 亿美元收购西班牙对外银行美国业务 [3] - 德姆查克认为规模在危机中是必要的，去年 3 月银行业危机时大银行因被视为安全避风港而受益 [3] - PNC 首席财务官罗布·赖利称规模等于增长，PNC 是有经验的收购者，其股票目前交易价格约为有形账面价值的 200%，有利于寻找对收益和有形账面价值有增值作用的交易 [4] - PNC 一级普通股资本比率为 10.2%，明年监管要求为 7%，有充足的超额资本 [5] PNC 发展面临的挑战 - 德姆查克表示目前未发现有价值的收购目标，且银行投资者目前不太热衷于大型并购，BB&T 和太阳信托银行合并成 Truist 被视为失败案例，自 2019 年 12 月 6 日交易完成后，股价下跌约 23%，未达财务目标 [6] - 大型银行并购监管环境仍困难，拜登政府使大型银行并购难度加大，监管审批时间延长，部分大银行因审批不确定性取消交易 [7] PNC 发展前景 - PNC 若要达到 1 万亿美元资产门槛可能至少需要两笔大型交易 交易宣布时可能有短期压力，存在执行风险，但 PNC 过去收购表现良好，有能力成功整合交易 [7] - 资产达 1 万亿美元将使 PNC 成为“大而不能倒”的银行，与四大银行一样，在竞争激烈的行业中获得特殊优势和规模效益 [8]