文章核心观点 - 分析师认为ESPN直接面向消费者（DTC）流媒体平台的推出对迪士尼来说利弊参半，虽有潜在挑战，但新的NBA转播权和NCAA橄榄球季后赛或能抵消未来疲软 [1] 分析师评级 - 麦格理分析师蒂姆·诺伦维持对迪士尼的“中性”评级，并将目标价从94美元下调至91美元 [1] 行业现状与挑战 - 目前行业潜在的年订阅用户下降率为8.5%，预计到2027年可能大致翻倍 [3] - 2025年8月ESPN DTC平台推出可能伴随加速的“掐线”行为 [2] 公司面临问题 - 分析师重建迪士尼模型，认为由于包括“掐线”影响等诸多因素，公司近期盈利有下行风险 [1] - 关键问题是迪士尼能否吸引新用户订阅ESPN DTC，还是主要吸引“掐线”用户从支付ESPN附属费用转向新平台 [3] 公司积极因素 - 迪士尼体育板块的积极因素包括新的NBA转播权协议和NCAA橄榄球季后赛的扩展 [4] - 新的NBA转播权平均年价格上涨73%，还增加了国际转播权和在新ESPN DTC平台上的流媒体播放 [4] - 2024年12月至2025年1月大学橄榄球季后赛扩展，预计2025财年带来1.75亿美元额外收入，2026财年带来4亿美元额外收入 [5] 公司股价表现 - 周四迪士尼股价上涨1%，至94.52美元，52周交易区间为78.73美元至123.74美元 [5] - 2024年年初至今迪士尼股价上涨4% [5]