文章核心观点 - Needham分析师Bernie McTernan首次覆盖博彩公司Flutter Entertainment，给予“买入”评级和270美元的目标价，认为其强大的市场份额和在线体育博彩领域不断增长的机会可能推动股价上涨 [1] 公司情况 - Flutter在美国的领先地位将成为公司日益重要的盈利驱动力，预计未来三年全球调整后EBITDA复合年增长率达25% [2] - Flutter旗下的FanDuel在2024年第二季度实现了强劲的收入和用户增长，与DraftKings在美国在线体育博彩市场形成近乎双寡头垄断的局面 [3] - 2023年FanDuel和DraftKings的市场份额分别为37.8%和34.8%，合计达73%，BetMGM以8.6%的市场份额位居第三 [5] - 2024年第二季度，FanDuel市场份额为37.3%，DraftKings为37.0%，BetMGM和排名第四的Caesars在2024年前两个季度的市场份额均低于2023年 [6] - Flutter股价为231.94美元，52周交易区间为174.03 - 234.54美元，2024年至今股价上涨33% [6] 行业情况 - 美国在线体育博彩的潜在市场规模可能持续超出预期，该市场推动了Needham“分部加总估值法”中近75%的资产价值，应成为投资者关注的重点 [2] - 由于在线体育博彩不存在实体网络效应，FanDuel和DraftKings的市场份额可能会持续波动 [4] - 除非美国市场结构发生变化，否则在线体育博彩市场将由FanDuel和DraftKings占据主导地位 [5] 未来展望 - 9月25日的Flutter投资者日可能会提供该公司关于潜在市场规模和EBITDA目标的更多预测 [4] - 如果美国在线体育博彩市场潜在规模持续扩大，能够巩固市场份额的运营商将获得丰厚回报 [5]