文章核心观点 介绍Alimentation Couche - Tard、Casey's General Stores和Murphy USA三家公司情况，分析其业务模式、财务表现、潜在风险与投资价值，为投资者提供参考[1] 分组1：Alimentation Couche - Tard公司情况 - 拥有Circle K品牌，是具全球影响力的便利店公司，2004年以来完成超65笔收购，全球近17000家门店[4] - 收购成功秘诀是有成熟体系，虽有失败案例如2020年输给7 - 11母公司、2021或2022年收购法国连锁超市Carrefour失败，但仍持续扩张，市值约720亿加元[6] - 今年夏天提出以420亿美元收购7 - 11母公司Seven & i Holdings，对方认为报价低且交易在日本和北美或面临监管问题，若成功将成全球第四大零售商[7] - 燃料收入占比大，但2023 - 2024年销售下滑，销售增长缓慢且不稳定，建议关注盈利能力指标，如毛利率通常为17 - 18%，营业利润率为5 - 6% [8] - 店内销售如食品、彩票等利润率高，尼古丁产品占店内商品销售近40%，消费者口味转变如远离香烟、转向电动汽车对其影响不大，且安省允许便利店售酒、Circle K或增加电动汽车充电站等可拉动业务[9][10][12] - 市盈率低于20倍，具投资价值[14] 分组2：Casey's General Stores公司情况 - 是美国中西部连锁企业，侧重便利店业务，主打披萨尤其是早餐披萨，72%的门店位于人口少于20000的地区[16] - 业务模式类似WWE发展，先占据未被充分服务地区，成为当地老牌商家，过去10年表现超标普指数一倍多，五年营业利润增长近17%，资本回报率稳定[18][20] - 食品销售毛利率近60%，燃料毛利率近10%，约70%店内交易不涉及燃料，但仍需提供燃油服务以留住30%相关客户[21] - 市盈率约28倍，多数估值指标处于历史高位，建议采用美元成本平均法逐步建仓[22] 分组3：Murphy USA公司情况 - 是加油站连锁企业，很多门店毗邻沃尔玛，过去10年涨幅超820%，自2013年IPO以来涨幅超1200%，2014年从Murphy Oil分拆后积极回购股票，2020年实施股息并逐年增加[23] - 资本配置出色，通过回购股票、发放股息、合理收购和投资实现股东价值最大化，虽有17亿美元债务但运营良好，估值合理[23][25] - 注重服务63%靠薪水度日的客户，强调价格实惠，在竞争中形成差异化[26]