文章核心观点 - 德康医疗（DexCom）虽有增长机会、大量经常性收入且股价估值合理，但目前因面临两大关键问题，购买其股票风险较大，待不确定性消除后再考虑买入 [1] 公司优势 - 关键产品持续葡萄糖监测仪（CGMs）能带来稳定的经常性收入，患者需长期使用，新客户增长有望推动多年盈利增长，长期来看重复消费和追加销售有利可图 [2] - 过去五年，公司过去12个月（TTM）的收入和净利润稳步增长，销售额达39亿美元，净利润达6.669亿美元 [3] - 公司通过进入英国、德国、日本等国际市场开拓新的增长途径，且美国市场仍有渗透空间 [3] - 8月下旬，公司推出首款非处方葡萄糖传感器，进一步降低患者购买产品的门槛，随着糖尿病患者增多，未来收入有望继续增加 [3] 不宜购买原因 竞争格局不利 - 竞争成为重要因素，雅培实验室及其FreeStyle Libre系列CGMs、美敦力的Guardian Connect设备对德康医疗的市场份额构成威胁，部分雅培CGMs价格仅为德康医疗的三分之一，价格竞争可能导致市场份额流失 [4] - 公司可能需增加营销和研发投入以差异化产品、降低单价和积极推广产品，这将对盈利和收入增长造成压力，且随着更多参与者进入，压力会增大 [5] 需求不确定性 - 治疗2型糖尿病和肥胖症的新药不断涌现，礼来和诺和诺德的畅销药物可能使数百万人无需使用CGMs，未来CGMs需求可能不如现在大 [5] - 德康医疗和雅培认为CGMs与药物结合可改善血糖控制，但临床益处尚不明确，增加了不确定性 [6]