公司业务分析 - MicroStrategy的业务主要分为两部分：比特币投资和软件业务 [2] - 软件业务基于MicroStrategy ONE数据分析软件，提供商业智能工具，支持机器学习和自定义分析 [2] - 软件业务收入从2023年Q1的1.22亿美元下降至2024年Q2的1.11亿美元，降幅为9% [3] - 软件业务在2023年Q1净亏损50万美元，2024年Q2净亏损扩大至1900万美元 [3] - 订阅和服务收入在上一季度增长21%，但支持服务收入下降7% [4][5] - 订阅账单（未来收入的指标）增长45%，显示未来收入潜力 [5] 比特币投资策略 - MicroStrategy通过发行低成本债务购买比特币，目前债务总额为38亿美元，平均利率为1.6% [6] - 公司最近完成10亿美元可转换债券发行，将平均利率降至1.4% [6] - 公司通过BTC Yield衡量投资价值，2024年实现12%的正收益，预计未来三年收益率为4%至8% [8] - 公司比特币持有价值约为160亿美元，但市值达到340亿美元，显示投资者对公司其他价值的认可 [1][8] 市场表现与估值 - 过去三年，MicroStrategy的总回报率为177%，远高于比特币的51% [1] - 公司当前股价为165.98美元，较52周低点30.71美元大幅上涨 [1] - 分析师12个月目标价为202.13美元，较当前股价有21.78%的上涨空间 [6] - 公司市值340亿美元，其中比特币持有价值160亿美元，剩余180亿美元来自其他业务和潜在增长 [1][8] 未来展望 - 软件业务的订阅账单增长45%，显示未来收入增长潜力 [5] - 尽管软件业务目前盈利能力有限，但其增长前景可能为公司带来额外价值 [4][5] - 公司通过低成本债务策略为投资者提供杠杆比特币投资机会，但可转换债券可能导致股东稀释 [6][7]