文章核心观点 公司虽估值较高但因资本部署合理、业务机会多、承保利润强和增长预期好等因素，是值得持有的股票 [10] 股价表现 - 周四收盘价136.2美元，接近52周高点137.95美元，显示投资者信心，有进一步升值潜力 [1] - 股价高于50日和200日简单移动平均线，分别为130.68美元和126.96美元，表明上升势头强劲 [1] - 年初至今股价上涨14.7%，行业增长27.2%，标普500综合指数回报率20% [1] 盈利情况 - 过去四个季度中两个季度盈利超预期，两个季度未达预期，平均超预期0.27% [1] - 过去12个月股本回报率21.1%，高于行业平均7.9%，体现资金利用效率高 [2] 增长预测 - 2024年每股收益预计同比增长3.7%，收入预计达77.4亿美元，同比增长2.9% [3] - 2025年每股收益和收入预计同比分别增长6.7%和13.6% [3] 分析师预期 - 过去60天，2024年和2025年盈利共识预期分别上调0.2%和0.6%，反映分析师乐观态度 [4] 业务优势 - 新业务机会、业务拓展、良好续保率环境及收购带来的作物保费，为公司增长奠定基础 [5] - 作为财险市场小众参与者，受益于战略收购和价格提升，行业基本面改善推动整体增长 [5] - 财险业务续保定价表现良好，未来将维持满意费率，期望实现续保率增长以达目标回报 [7] - 综合比率二十多年来优于行业平均，专业细分领域专注、产品线多元化和承保纪律有助于超越行业承保结果 [7] 财富分配 - 连续18年增加股息，偶尔支付特别股息，反映财务稳定，源于财险业务盈利能力、投资表现和资本管理 [8] - 预计2024年持续产生大量过剩资本，为未来一年股票回购或特别股息提供机会 [8] - 10年定期年度股息复合年增长率达12.4%，股息收益率2%，高于行业平均0.2%，优于部分同行 [8] 风险因素 - 基于未来12个月市净率，公司股票交易价格为2.61倍，高于五年中位数2.48倍和行业平均1.60倍，被高估 [9] - 盈利受灾难事件影响，干旱也因作物业务敞口影响盈利 [9] - 因财险损失和费用、年金、人寿、意外和健康福利及费用增加，公司费用上升，影响利润率扩张 [9]