文章核心观点 公司股价过去一年表现出色，但资产质量和高风险贷款暴露是近忧，投资者应等待更好切入点 [1][11][13] 股价表现 - 过去一年公司股价飙升58.1%，跑赢行业及同行 [1] - 技术指标显示股价呈上升趋势，交易价高于50日和200日移动平均线 [1] 驱动因素 利率下调 - 美联储降息，银行资金成本有望稳定，贷款需求或改善，净利息收入和净息差预计增加 [3][4] - 管理层预计净利息收入将实现中个位数至低/高两位数增长，净息差到2024年底达2%以上并在2025年进一步改善 [5] - 预计商业及工业和商业房地产贷款今年将实现高个位数增长，住宅贷款将继续收缩 [5] 低成本存款策略 - 截至2024年6月30日，非利息存款占总存款的29%，公司预计存款稳步增长，目标是提高非利息活期存款账户份额 [6] 债务水平可控 - 截至2024年6月30日，公司总债务40亿美元，现金及现金等价物4.335亿美元，流动性强 [7] - 2024年第二季度公司偿还债务，降低联邦住房贷款银行预付款约16% [7] - 第二季度末，利息保障倍数和总债务/资本分别为1.9倍和54.9%，能应对高债务 [8] 资本分配出色 - 截至2024年6月30日，公司资本比率远超监管要求，普通股一级资本比率和总风险资本比率分别为11.6%和13.6% [8] - 自2022年起公司每年提高股息，过去五年四次提高，五年年化股息增长率6.2% [9] - 目前股息支付率43%，还有股票回购计划，剩余2020万美元授权额度 [10] 面临挑战 资产质量不佳 - 过去几年公司资产质量恶化，信贷损失拨备三年复合年增长率37.4%，近期预计仍将维持高位 [11] 高风险贷款暴露 - 截至2024年6月30日，住宅贷款和商业房地产贷款分别占总贷款的31.9%和32.2%，可能影响财务状况 [12]