文章核心观点 - 铱星公司计划通过股票回购计划将个位数增长率转变为两位数增长率，其股票回购决策是否正确取决于能否长期保持两位数增长率，若能按管理层预期产生自由现金流且回购不使公司负债过深，该股票可能是赢家 [1][10] 公司现状 - 铱星通信公司卫星通信股票表现不佳，52周内下跌37%，7月因二季度盈利超预期且承诺维持或略加速4%的销售增长率而有所回升 [1] - 公司董事会批准了一项高达5亿美元的股票回购计划，这是四年内第四次此类公告，累计回购价值可能达15亿美元，公司市值仅35亿美元 [2][3] - 铱星NEXT卫星星座已完成66颗运行卫星（外加9颗在轨备用卫星和6颗地面备用卫星）的部署，公司预计未来投资将产生“可观”的自由现金流 [4] 财务数据 - 公司市值35亿美元，铱星NEXT投入运营成本约30亿美元，公司大量借款，目前现金6300万美元，债务近17亿美元，净债务16亿美元，企业价值51亿美元 [5] - 过去12个月产生2.56亿美元自由现金流，分析师预计到2024年底将缓慢增长至约2.64亿美元，2025年达到2.85亿美元，企业价值分别是过去、当前和明年自由现金流的20倍、19倍和18倍 [6] - 过去12个月每股收益0.70美元，5亿美元股票回购将使公司股份数量减少约14%，每年每股利润增加约0.11美元 [9] 投资分析 - 若销售年增长率约4%，自由现金流增长率约8%，在估值降至约一半之前，难以认为该股票“便宜”，公司用多余现金流偿还债务可能更有利，目前债务每年拖累公司利润1亿美元 [8] - 股票回购可使公司表观盈利增长率提升至两位数，吸引更多买家 [9]