文章核心观点 AutoZone过去二十年涨幅达4000%，凭借高投资回报率、再投资护城河和持续的股票回购，有望继续为投资者带来丰厚回报 [1][9] AutoZone基本情况 - 是美洲领先的汽车替换零件和配件零售商，在美国有超6400家门店，在墨西哥近800家，在巴西127家 [1] - 过去20年总回报率约4000%，成为41倍股，但同期销售额仅增长两倍 [1] AutoZone市场领先指标 顶级投资回报率 - 过去十年平均投资回报率（ROIC）达53%，显示公司在扩大业务版图时善于创造新净收入 [3] - 2004 - 2019年，高ROIC股票价值增长739%，高于整体市场的423%，AutoZone历史ROIC排名在标普500前20% [3] 宽广的再投资护城河 - 公司不仅有传统竞争优势，还能将利润持续再投入到盈利机会中，实现复合增长 [4] - 其网络占美国汽车配件店的16%，有整合机会，因美国约一半店铺由小型区域和本地零售商经营 [4] - 管理层认为公司国内还能新增4000家门店，计划到2028年每年在美国开约300家新店、在国际开200家，高于2019年以来年均190家的开店数 [5] 持续的股票回购 - 自2004年以来，公司已将流通股总数减少79%，长期股票回购计划能为长期持有者带来巨大回报 [6] - 过去二十年公司净收入增长四倍，但由于流通股数量大幅减少，每股收益增长超20倍 [6] - 2000 - 2020年，标普500中回购最多的100只股票年回报率比大盘高5.5个百分点 [7] AutoZone估值情况 - 自2004年以来总回报超标普500七倍多，但远期市盈率21低于指数平均的29，股价合理，有望继续回购股票 [8] - 公司有210个“枢纽”和98个大型枢纽，有能力根据电动汽车和高科技汽车需求增加库存单位 [8]