文章核心观点 - GE Vernova自3月上市以来股价近乎翻倍 虽已大幅上涨 但华尔街分析师仍认为有上涨空间 公司业务涉及多类型发电厂 目前依赖天然气业务盈利 各业务板块利润率改善 订单需求强劲 不过其核能业务占比小 氢气燃料计划存经济疑问 风电业务因亏损收缩 但随着电力需求增加 公司整体有望成为赢家 [1][4][7][8] 公司概况 - GE Vernova是由通用电气分拆出来的价值700亿美元的工业公司 为发电设施提供零部件 维护和技术服务 业务涵盖燃气 核能 水电 蒸汽和风电等多种类型发电厂 [1][2] - 公司称其装机容量占全球发电量的30% 2024年营收中 燃气产品和服务占42% 风电占24% 电气化业务占22% 核能仅占3% 营收在产品和服务上近乎平分 [2] 各业务板块盈利情况 - 电力板块（包括燃气 水电 核能和蒸汽）贡献了公司大部分利润 EBITDA利润率为13.8% [3] - 风电板块亏损 EBITDA利润率为 -5.7% 但较去年改善430个基点 [3] - 电气化板块EBITDA利润率为7.2% [3] 市场需求与价格目标 - 公司各业务板块利润率均在改善 但风电板块上季度营收同比下降21% [4] - 公司剩余履约义务（RPOs）达1160亿美元 约为上季度营收的14倍 显示需求强劲 其中64%为服务业务 有助于提高利润率 [4][5] - 9月公司至少获得10次目标价上调 美银和古根海姆将目标价定为300美元 杰富瑞上调至293美元 美银和古根海姆目标价意味着较9月24日股价上涨17% 而所有目标价平均则意味着下跌11% [5][6] 公司发展疑问与前景 - 公司在人工智能和数据中心革命供电中有参与 但非主要卖点 公司核能业务占比小 用氢气为燃气轮机脱碳的经济可行性存疑 [7] - 公司因亏损缩减风电业务 但随着电力需求增加 尤其是电气化业务需求增长 公司整体有望成为赢家 [8]