文章核心观点 自HealthEquity上次财报发布约一个月以来股价下跌4.3%表现逊于标普500指数 公司二季度财报表现良好 上调财年营收和每股收益预期 但近期估值预期呈下降趋势 不过公司仍获Zacks Rank 2（买入）评级 预计未来几个月有超平均回报 [1][2][15] 二季度财报情况 盈利与营收 - 2025财年二季度调整后每股收益86美分 超Zacks共识预期22.9% 同比增长62.2% [2] - 二季度GAAP每股收益40美分 较去年同期的12美分增长233% [2] - 二季度营收2.9993亿美元 超Zacks共识预期5.4% 同比增长23.2% [3] HSA情况 - 截至2024年7月31日 公司作为非银行托管人的健康储蓄账户（HSA）总数为940万个 同比增长15% [4] - 截至2024年7月31日 有投资的HSA账户为71.1万个 同比增长24% 账户总数为1630万个 同比增长9% [4] - 截至2024年7月31日 HSA总资产为295亿美元 同比增长27% 其中HSA现金164亿美元 同比增长17% HSA投资131亿美元 同比增长43% [5] 客户资金 - 截至2024年7月31日 客户持有的资金为8.2亿美元 同比增长1% [6] 收入来源 - 服务收入1.167亿美元 同比增长4.2% 高于二季度预测的1.143亿美元 [7] - 托管收入1.387亿美元 较去年同期增长49.6% 高于二季度预测的1.232亿美元 [8] - 交换收入4450万美元 同比增长14.4% 高于二季度预测的4370万美元 [8] 利润率情况 - 二季度毛利润增长34.5%至2.041亿美元 毛利率扩大576个基点至68.03% 高于预测的65.3% [9] - 销售和营销费用同比增长12.6%至2150万美元 技术和开发费用增长7%至5860万美元 一般和行政费用同比增长16.2%至3230万美元 调整后运营费用1.451亿美元 增长14.3% [9] - 运营利润5890万美元 较上年同期增长138.4% 运营利润率扩大949个基点至19.6% [10] 财务状况 - 2025财年二季度末现金及现金等价物为3.269亿美元 一季度末为4.04亿美元 [11] - 2025财年二季度末总债务（扣除发行成本）为11亿美元 一季度末为8.75亿美元 [11] - 2025财年二季度末经营活动提供的净现金为1.736亿美元 去年同期为1.086亿美元 [11] 财年指引 - 公司上调2025财年营收和每股收益预期 营收预计在11.7 - 11.9亿美元之间 高于此前预期的11.6 - 11.8亿美元 Zacks共识预期为11.7亿美元 [12] - 调整后每股收益预计在2.98 - 3.14美元之间 高于此前指引的2.93 - 3.10美元 Zacks共识预期为3.00美元 [12] 估值与评级 - 过去一个月 估值预期呈下降趋势 [13] - 公司成长评分为B 动量评分为D 价值评分为C 综合VGM评分为B [14] - 公司获Zacks Rank 2（买入）评级 预计未来几个月有超平均回报 [15]