公司观点 - Apollo Capital对Highwire Capital提出的SPAR Group私有化交易表示担忧，认为该交易存在重大不确定性，尤其是Highwire的融资能力和交易的完成性 [1] - Apollo Capital认为，如果Highwire无法获得融资，仅需支付176万美元的违约金，这一金额远不足以弥补SPAR及其股东因交易失败而遭受的损失 [2] - 交易条件之一是SPAR的资产负债表现金不得低于1420万美元，但SPAR未披露其当前对交易完成时现金余额的预期 [2] - Apollo Capital质疑Highwire的私有化交易是否仅为Highwire提供了一个选择性收购SPAR的机会，而损害了SPAR股东的利益 [3] - Apollo Capital呼吁SPAR董事会立即向股东提供关于Highwire融资状态和SPAR现金余额的全面披露，以便股东能够做出知情决策 [3][5] 交易条件 - Highwire的私有化交易高度依赖于其融资能力，但融资存在极大不确定性 [4] - 合并协议仅要求Highwire使用“商业上合理的努力”来获得融资，若融资失败，Highwire仅需支付176万美元的违约金 [4] - Highwire未披露其自身的财务资源，也未承诺任何股权投入，这被认为是对交易的微不足道的承诺 [4] - SPAR的代理声明披露，Highwire的融资文件尚未最终确定，实际融资条款可能与披露的条款不同 [4] - Highwire的融资承诺函中包含多个关键条件条款，其中之一似乎是融资方的“尽职调查退出权”，但未明确具体的尽职调查要求或完成时间 [5] 股东投票与信息披露 - SPAR已设定股东投票日期，董事会一致建议股东投票支持交易，但Highwire尚未获得债务融资，SPAR也未向股东提供有关融资可信度和确定性的有意义的披露 [5] - Apollo Capital的董事长兼CEO计划投票反对该交易，并敦促SPAR董事会重新考虑其对交易的推荐 [6]