行业背景 - 软件行业在过去几年因利率上升而受到打击 利率上升导致企业减少软件支出 同时高估值的软件股票因未来收益现值下降而受到双重打击 [2][3] - 通胀下降和利率降低可能为软件行业带来转机 软着陆情景下 企业信心和招聘增加可能推动软件订阅和计算消费增长 [4] - 近期通胀下降促使美联储在9月18日将联邦基金利率下调50个基点 9月就业报告显示新增25万4千个工作岗位 远超预期的15万个 表明经济依然强劲 [5] 公司表现 - ServiceNow Snowflake和UiPath在周五交易中分别上涨3.1% 3.7%和4.4% 尽管没有公司特定消息 但强劲的就业报告和美联储官员的鸽派言论推动了股价上涨 [1] - ServiceNow在2022年低迷后表现强劲 而Snowflake和UiPath在过去三年中分别下跌62%和76% [2] - ServiceNow因其在企业私有数据和外部云之间的枢纽地位而表现良好 能够管理企业AI并整合外部LLM 而UiPath和Snowflake更多依赖云服务 尚未从AI中获益 [9] 未来展望 - 尽管利率和经济前景对软件股票有利 但利率不太可能回到疫情期间的低水平 因此不应期望软件公司重新达到2020和2021年的高估值 [8] - AI革命可能对某些软件公司产生积极或消极影响 投资者需要选择那些能够从AI中获益的股票 而不是面临AI竞争加剧的公司 [10]