核心观点 - Intuit Inc 的贴现现金流（DCF）分析显示，其内在价值为 47795 美元，当前交易价格为 60243 美元，基于 DCF 模型的安全边际为 -2604%，表明公司估值合理 [1] - GuruFocus DCF 计算器采用两阶段模型，包括增长阶段和终端阶段，增长阶段的增长率为 2170%，终端阶段的增长率为 4% [2][4] - 使用 EPS without NRI 作为默认参数，因为历史数据显示股价与盈利的相关性高于自由现金流 [3] DCF 模型分析 - 增长阶段的计算公式为：EPS without NRI * [ (1 + g1) / (1 + d) * (1 + g1) ^ 2 / (1 + d) ^ 2 + ... + (1 + g1) ^ 10 / (1 + d) ^ 10 ]，结果为 23856 [5] - 终端阶段的计算公式为：EPS without NRI * (1 + g1) ^ 10 / (1 + d) ^ 10 * [ (1 + g2) / (1 + d) + (1 + g2) ^ 2 / (1 + d) ^ 2 + ... + (1 + g2) ^ 10 / (1 + d) ^ 10 ]，结果为 24795 [5] - 内在价值为增长阶段和终端阶段的总和，即 47795 美元 [5] 自由现金流模型 - 使用传统自由现金流方法计算的 DCF 内在价值为 46076 美元，表明 Intuit Inc 估值略高，安全边际为 -3075% [6] 模型假设与参数 - EPS without NRI 为 1389 美元，贴现率为 11% [3] - 贴现率由当前 10 年期国债收益率 402% 加上 6% 的风险溢价得出 [4] - 增长阶段的增长率为 2170%，持续 10 年，终端阶段的增长率为 4%，持续 10 年 [4] 模型适用性与注意事项 - DCF 模型依赖于未来盈利潜力和增长假设，适合业绩稳定的公司 [7] - 对于业绩波动较大的公司，DCF 模型的准确性可能较低，建议使用更大的安全边际 [7] - 选择适当的贴现率至关重要，通常使用预期投资回报率作为贴现率 [7]