公司表现 - JetBlue Airways (JBLU) 的股票目前交易价格为每股7美元，较2021年3月的峰值22美元下跌了65% 相比之下，其竞争对手United Airlines (UAL) 的股票同期仅下跌了约3% 在2023年10月4日，JBLU股票上涨了近15%，原因是Spirit Airlines 正在考虑申请破产[1] - 自2021年以来，JBLU股票的表现每年都逊于更广泛的市场 2021年回报率为-2%，2022年为-54%，2023年为-14% 相比之下，Trefis High Quality Portfolio 的波动性较小，并且在同一时期每年都跑赢了S&P 500[2] 行业竞争 - Spirit Airlines 的亏损从2021年的4.73亿美元增加到过去十二个月的6.77亿美元 JetBlue 和 Frontier Airlines 是 Spirit Airlines 的主要竞争对手，如果 Spirit 破产，JetBlue 和 Frontier 将受益[1] 宏观经济环境 - 在当前不确定的宏观经济环境下，考虑到利率削减和多场战争，JBLU 可能会面临与2021年、2022年和2023年类似的局面，并可能在接下来的12个月内表现逊于S&P 500 尽管最近有所上涨，但公司认为JBLU股票现在看起来被高估了 即使Spirit Airlines 申请破产，其他航空公司也需要投入更多资金来抢占市场份额 由于JetBlue 已经负债累累，公司可能难以筹集更多资金[3] 估值分析 - 公司估计JetBlue 的估值为每股6美元，略低于当前的7美元水平 这一预测基于JetBlue 的0.2倍销售额，而其过去八个季度的平均值为0.3倍 考虑到近期的逆风，估值倍数的轻微下降似乎是合理的[4] 历史表现 - 2022年通胀冲击的时间线：2020年至2021年初，货币供应量的增加导致对商品的高需求；生产者无法跟上 2021年初，由于新冠疫情，航运堵塞和工人短缺继续影响供应 2021年4月，通胀率超过4%并迅速上升 2022年初，由于俄罗斯入侵乌克兰，能源和食品价格飙升 美联储开始加息 2022年6月，通胀水平达到9%的峰值，是40年来的最高水平 S&P 500指数从峰值水平下跌了超过20% 2022年7月至9月，美联储积极加息，导致S&P 500指数最初回升，随后再次大幅下跌 2022年10月至2023年7月，美联储继续加息；市场情绪的改善帮助S&P 500指数收复了一些损失 2023年8月至2024年8月，美联储保持利率不变，以平息对衰退的担忧并控制通胀 2023年9月，美联储降息50个基点，并指出未来将进一步降息[6] - 2007-08年危机的时间线：2007年10月1日，S&P 500指数的预危机峰值 2008年9月1日至10月1日，市场加速下跌，对应于雷曼兄弟破产申请（2008年9月15日） 2009年3月1日，S&P 500指数的底部 2009年12月31日，初步恢复到加速下跌前的水平（约2008年9月1日） JBLU和S&P 500在2007-08年危机期间的表现：JBLU股票从2007年9月的近9美元（预危机峰值）下跌到2009年3月的低于4美元（市场底部），意味着JBLU股票损失了几乎60%的预危机价值 它在2008年危机后恢复到2010年初的约5美元水平，从2009年3月到2010年1月上涨了40% S&P 500指数下跌了51%，从2007年9月的1,540点下跌到2009年3月的757点 然后在2009年3月至2010年1月之间上涨了48%，达到1,124点[7] 财务状况 - JetBlue 的营收从2021年的60亿美元大幅增加到过去十二个月的93亿美元，这得益于疫情后旅行需求的强劲复苏 公司近年来受益于产能的增加和更高的收益率 尽管营收增加，但公司的报告亏损从每股0.57美元扩大到每股2.79美元，原因是燃料和非燃料费用的增加[8] - JetBlue 的总债务从2021年的48亿美元增加到现在的60亿美元，而其总现金从28亿美元减少到15亿美元 公司在过去十二个月中将7300万美元的现金用于其运营活动 鉴于JBLU股票近年来损失了大量价值，其市值现在仅为25亿美元左右，而其总债务约为60亿美元，这意味着其债务与股权比率非常高，达到240% 高债务负担是公司面临的近期风险[9] 结论 - 随着美联储努力控制失控的通胀率以帮助市场情绪，公司认为JetBlue 股票在潜在衰退的担忧消除后有潜在的上涨空间 尽管如此，高燃料价格、高债务水平和发动机检查的影响仍然是公司面临的近期关键风险因素[10]