文章核心观点 - 公司拥有出色的增长记录,自2016年以来,其运营资金(FFO)以12%的复合年增长率增长,股息也以5%的年复合增长率增长,过去10年平均年总回报率达到11.3% [1] - 公司未来有望产生更强劲的总回报,主要有以下三大原因: [1] 1. 强大的被动收入流 - 公司提供超过4.5%的高股息收益率,远高于标普500指数不到1.5%的股息收益率 [2] - 公司的股息具有很强的可持续性基础,90%的现金流来自长期固定电力购买协议(PPA),且仅支付74%的FFO作为股息,为公司提供了缓冲空间 [2] - 公司预计未来5-9%的年股息增长率,已连续13年实现至少5%的年股息增长 [3] 2. 高增长潜力 - 公司预计未来10年内FFO每股将以10%以上的年增长率增长 [4] - 主要增长动力包括: [4] - 通胀上涨:约70%的PPA与通胀挂钩,每年可带来2-3%的FFO增长 [4] - 利润率提升:随着旧PPA到期,公司可获得更高的市场价格,未来5年6000GWh的重新定价可带来每年约2%的FFO增长 [4] - 开发管线:公司拥有200GW的大型开发管线,预计每年新增10GW装机容量,可带来4-6%的FFO增长 [4] - 并购活动:公司擅长进行有利可图的并购,通过资本回收再投资可进一步提升FFO增长 [4] 3. 估值吸引 - 公司当前股价较前几年高点下跌近50%,但业务仍保持快速增长 [5] - 公司今年预计FFO每股约2美元,而股价仅为31美元(BEPC)和26美元(BEP),估值仅为中低十几倍,远低于标普500指数24倍的市盈率 [5][6] 综上所述,公司具有强大的被动收入流、高增长潜力和吸引人的估值,有望在未来几年内实现中高teens的年化总回报率,是一个值得投资者关注的优质标的 [7]