文章核心观点 - 公司虽有缺陷，但随着利率下降股票可能吸引特定投资者，对追求收益的投资者是不错选择，其他投资者可另寻机会 [1][8] 公司表现 - 过去十年大部分时间公司股票表现不佳，过去12个月跑赢市场，总回报率45%，而标准普尔500指数为34% [1] 利率下降影响 - 公司频繁借贷且负债多，利率下降有助于削减利息支出 [1] - 储蓄账户和低风险生息资产利率下降，追求收益的投资者会转向高股息股票 [1] 盈利增长困境 - 电信行业是宽护城河行业，新竞争者难进入，美国电信由Verizon、AT&T和T - Mobile US主导 [3] - 公司作为美国领先无线运营商，市场份额约37%，但盈利增长困难，主要原因是定价权不足、市场饱和、需巨额基础设施投资 [3][4] - 2014 - 2023年非GAAP每股收益从3.35美元增至4.71美元，十年共增长40%，期间美国货币供应量增长约88%，管理层预计今年调整后每股收益4.50 - 4.70美元，分析师预计未来三到五年年增长率2.4% [4] 公司积极特质 - 公司股息收益率6.2%，远高于标准普尔500指数的1.3%和高收益储蓄账户利率，且分红安全，自由现金流可覆盖股息并有约20%剩余，股息占2024年预计净收入的59%，利润稳定，已连续20年提高派息 [5] - 公司股票稳定，贝塔系数仅0.4，比大盘波动性小很多 [6] 估值情况 - 因盈利增长不佳且前景不乐观，不应高价买入股票，目前市盈率是2024年预期收益的9倍多，而一年前是6倍 [7] - 公司的市盈率相对盈利增长比率（PEG）为3.9，通常PEG超过2.0 - 2.5范围的股票不值得买入，但利率下降可能使市场给予高收益股票更高估值 [7] - 当前估值可能导致投资总回报平淡，但可能不会影响追求股息现金的投资者 [8]