文章核心观点 - 过去五年英特尔股价暴跌55%,美光科技股价飙升137%,美光在半导体行业表现远超英特尔,且在可预见未来美光仍是比英特尔更好的投资选择,因其处于新增长周期早期,而英特尔面临重大危机 [1][8] 英特尔情况 面临危机原因 - 未利用PC和服务器市场主导地位进入移动芯片市场 [2] - 在制造更小、更密集、更节能芯片的工艺竞赛中落后于台积电 [2] - 错过向人工智能加速器芯片的重大转变 [2] 现状举措 - 最新18A芯片良率不佳,难以在2025年赶上台积电 [3] - 今年裁员15%并暂停分红,考虑分拆或出售代工部门 [3] - 在x86 CPU市场难以抵御AMD,推出低利润率“AI CPU”参与AI竞争,但处理AI任务速度不如英伟达独立GPU [4] 业绩表现 - 2023年营收下降14%,调整后每股收益暴跌37%,分析师预计2024年营收和调整后每股收益分别下降4%和75%,基于预测其股票按远期收益22倍计算并非理想投资 [7] 美光科技情况 优势特点 - 虽不是最大DRAM和NAND芯片生产商,但能开发比大型竞争对手更密集芯片,是高端设备首选内存芯片供应商 [5] 业务周期 - 业务比英特尔更具周期性,2023年因PC出货量下降、智能手机5G升级周期结束、数据中心优先购买AI GPU等因素市场低迷,今年随着PC和智能手机市场稳定、数据中心购买更多SSD和HBM芯片,新增长周期开启,预计AI市场长期扩张将推动其增长 [5] 面临挑战 - 面临三星和SK海力士等大型芯片制造商竞争压力,去年中国禁止其芯片用于基础设施项目,若中美科技战加剧可能面临更多逆风,但无英特尔那样的生存挑战,且过去七年由同一位CEO稳定领导 [6] 业绩表现 - 2023财年营收暴跌49%并出现调整后净亏损,2024财年营收增长62%并重新盈利,分析师预计2025财年营收和调整后每股收益分别增长52%和585%,按远期收益12倍计算其股票目前很便宜 [7][8]
Better Semiconductor Stock: Intel vs. Micron Technology