文章核心观点 - 直观外科手术公司(ISRG)即将于10月17日公布第三季度2024年财报 [1] - 公司预计第三季度收入和每股收益分别为20.2亿美元和1.65美元 [1] - 公司2024年和2025年每股收益预期分别为6.67美元和7.66美元,过去60天内保持稳定 [1] 行业和公司研究 业绩表现 - 公司在过去4个季度中均实现了业绩超预期,平均超预期率为8.97% [2][3] - 第二季度收入同比增长13.5%,达到32.7亿美元,主要得益于手术量增加和资本设备销售强劲 [5] 业务分析 - 器械及配件业务: - 手术量增长带动该业务表现强劲,特别是胆囊切除术、结肠切除术、肺切除术和食管胃底部手术 [5][6] - 美国市场一般外科手术和海外市场非泌尿科手术增长较快 [5][6] - 但减重手术需求下降可能抵消部分增长 [6] - 器械及配件价格上涨也带动了收入增长 [6] - 系统业务: - 新推出的da Vinci 5系统在美国市场销量强劲 [7] - 海外市场如印度和澳大利亚的系统销量增长也较快 [7] - 但中国市场受国内机器人系统竞争和招标延迟影响,系统销量可能承压 [7] - Ion系统销量增长速度有所放缓,因为之前的订单已经完成 [8] - 服务业务: - 数字产品和服务如Intuitive App和Intuitive Hub的采用率提升 [8] 盈利能力 - 毛利率有望提升,得益于成本控制、固定费用摊薄,以及库存准备金和运费下降 [8] - 但折旧费用上升可能抑制利润率改善 [8] - 公司预计2024年全年经调整毛利率将在68.5%-69%区间 [8] - 营业费用预计将增长10%-13% [8] 估值分析 - 公司股价在过去6个月内上涨28.8%,大幅跑赢行业和大盘 [9] - 目前市盈率为65.48倍,高于行业平均32.6倍,但低于过去5年的69.39倍中位数 [10] - 公司估值较高,反映出较强的成长预期 [10] 投资评级 - 公司业绩有望保持良好增长,但也面临一些挑战,如减重手术需求下降和中国市场压力 [11] - 目前股价估值较高,投资者可以关注并等待股价回调后再考虑入场 [12][13]