文章核心观点 - 近期核能行业发展使Cameco受关注 公司凭借资产和业务优势有望受益于行业趋势 虽面临供应和成本等挑战 但长期基本面良好 持有股票的投资者可继续持有 新投资者可等待更好切入点 [1][31][32] 公司股价表现 - 过去一个月Cameco股价上涨28.4% 跑赢行业9.3%的回报率 同期Zacks基础材料板块和标准普尔500指数分别上涨2.4%和3.9% [1] - 公司股票目前交易价格高于50日和200日移动平均线 显示投资者信心和市场前景良好 [2] - 昨日公司股票收盘价为51.71美元 较52周高点低8% 较52周低点高46% [4] 行业驱动因素 - 人口增长 电气化和脱碳需求增加 以及对能源安全和可负担性的担忧 促使全球推动到2050年将核电产能提高两倍 铀作为核电燃料需求增加 [5] - 中国一系列刺激措施和发展核能的举措 以及美国对核电兴趣的增加 推动铀价升至两个月来最高的每磅83美元 中国正在建设28座核反应堆 [6] - 过去十年铀矿开采投资不足导致全球生产与需求之间出现结构性赤字 预计未来将扩大 供应压力和强劲需求将支撑铀价上涨 [8] 公司业务优势 - 公司是全球第二大铀生产商 2023年占全球产量的16% 业务涵盖从勘探到燃料服务的整个核燃料循环 [9] - 公司在麦克阿瑟河矿拥有69.8%的股份 该矿预计2024年生产1800万磅铀 还拥有基湖工厂83%的股份 以及雪茄湖54.5%的权益 预计2024年生产1800万磅铀 此外 公司在英凯拥有40%的股份 [10][11] - 公司的勘探项目有潜力增加资源 燃料服务业务拥有约21%的全球一次转化能力 销售承诺超过7500万公斤六氟化铀 [12] - 2023年公司收购西屋电气49%的股份 增强满足客户对核燃料供应和服务需求的能力 还拥有全球激光浓缩有限责任公司49%的所有权 [13][14] 公司稳定因素 - 公司合同组合期限超过十年 未来五年铀业务平均每年交付2900万磅铀 长期合同可在铀价下跌时提供一定保护 [15] - 截至2024年6月30日 公司现金及现金等价物3.62亿美元 总债务14亿美元 未动用信贷额度10亿美元 总债务与总资本比率为0.18 低于行业的0.29 [16] 公司面临挑战 - 英凯面临采购和供应链问题 主要是硫酸供应 2024年830万磅铀的生产目标不确定 运输挑战 建设延误和生产成本上升也是不利因素 [18] - 哈萨克斯坦从2025年起将铀矿开采税从6%提高到9% 2026年起将根据产量和现货价格征收 [19] - 2024年麦克阿瑟河/基湖的平均单位生产成本预计高于平均单位矿山使用寿命运营成本 燃料服务部门的平均单位销售成本预计在每公斤铀25.50 - 26.50美元之间 [20] - 西屋电气预计2024年净亏损1.7 - 2.3亿美元 公司二级资产的维护成本预计在5000 - 6000万美元之间 [21] 公司盈利预测 - 过去60天 Zacks对公司2024财年和2025财年的盈利共识估计向下修正 但2024财年盈利估计仍同比增长45.6% 2025财年同比增长95.4% [22][24] 公司财务指标 - 公司的净资产收益率为5.63% 高于行业的2.06% 资产收益率为3.68% 高于行业的1.05% [26][27] - 公司股票的远期市销率为9.27 高于行业的1.21和三年中位数6.76 但低于同行铀能源公司的31.77 [29][30] 投资建议 - 持有公司股票的投资者可继续持有 以受益于长期基本面 新投资者可等待更好切入点 公司目前Zacks评级为3（持有） [31][32]