文章核心观点 - 2024年第三季度Elevance Health调整后每股收益未达预期且同比下降，运营收入同比增长并超预期，业绩受费用上升和会员数量下降影响，但部分业务表现带来积极影响，公司还公布财务状况、资本部署情况及未来展望 [1] Q3运营更新 - 截至2024年9月30日医疗会员约4580万，同比下滑3.3%，未达共识预期和自身估计，主要因医疗补助业务流失，商业业务增长部分抵消 [2] - 保费同比增长4.4%至368亿美元，超共识预期和自身估计；产品收入同比增长13.7%至59亿美元，超共识预期和自身估计 [2] - 净投资收入同比增长11.8%至5.51亿美元，超共识预期和自身估计；总运营利润率同比下降100个基点至3.1% [2] - 总费用同比增长6.2%至437亿美元，高于自身估计，主要因福利费用和产品销售成本增加 [3] - 运营费用比率同比改善110个基点至11.8%，福利费用比率同比恶化270个基点至89.5% [3] 各业务板块业绩 健康福利业务 - 运营收入达383亿美元，同比增长4.4%，超共识预期和自身估计 [4] - 运营收益同比下降11.1%至16亿美元，低于共识预期和自身估计，运营利润率同比恶化80个基点至4.2% [4] Carelon业务 - 运营收入达138亿美元，同比增长15%，超共识预期和自身估计，得益于服务业务拓展、产品收入增加和收购 [5] - 运营收益达8亿美元，同比增长14.3%，高于共识预期和自身估计，运营利润率同比改善20个基点至5.8% [5] 企业及其他业务 - 运营收入同比下降22.1%至7400万美元，运营亏损9.99亿美元，较上年同期扩大 [7] 财务详情 - 截至2024年第三季度末，现金及现金等价物达79亿美元，较2023年末增长20.5%；总资产达1165亿美元，较2023年末增长7% [8] - 长期债务（扣除流动部分）达247亿美元，较2023年末增长6.5%；短期借款3.6亿美元，长期债务流动部分21亿美元 [8] - 总股本439亿美元，较2023年末下降11.4%；2024年前九个月运营活动产生净现金流51亿美元，上年同期为110亿美元 [8] 资本部署更新 - 第三季度回购价值6000万美元股票，截至2024年9月30日回购授权剩余约31亿美元额度，2024年10月15日董事会授权增加8亿美元回购计划 [9] - 支付季度股息每股1.63美元，现金分配总额3.78亿美元 [9] 2024年展望 修订后展望 - 调整后每股收益预计至少33美元，较2023年下降0.4%；GAAP每股收益预计至少26.5美元 [10] - 福利费用比率预计接近88.5%，运营现金流预计45亿美元 [10] 先前预测 - 此前预计2024年运营收入持平至低个位数增长，保费收入与2023年基本持平，医疗注册人数在4580 - 4660万之间 [11] - 预计净投资收入19亿美元，利息费用11亿美元，运营现金流超2023年的81亿美元 [11] - 预计健康福利业务运营利润率较2023年提高25 - 50个基点，CarelonRx运营利润率提高40 - 60个基点，Carelon Services运营利润率持平或同比下降最多30个基点 [11] 2025年展望 - 预计2025年收入增长加速至高个位数区间，调整后每股收益预计至少实现中个位数增长 [12] 行业对比及其他信息 - Elevance Health目前Zacks排名为2（买入） [14] - 医疗行业中，联合健康集团2024年第三季度调整后每股收益超Zacks共识预期，同比增长9%，收入同比增长9.1%至1008亿美元 [14] - 联合健康运营收益同比增长2.4%至87亿美元，净利润率同比下降30个基点至6%，健康福利业务收入同比增长7.2%至749亿美元 [14] - 预计Encompass Health和Cigna集团本季度盈利可能超预期，前者Earnings ESP为+0.13%，Zacks排名2；后者Earnings ESP为+0.08%，Zacks排名3 [15]