文章核心观点 - 盖璞公司（Gap Inc.）当前股价约每股21美元，价格合理 公司正利用成本削减举措推动销售和盈利增长，2024财年已出现转机迹象 但宏观经济不确定性可能影响近期可自由支配支出 [2][6] 公司现状 - 盖璞是一家专业零售商，旗下有Gap、Old Navy和Banana Republic等品牌，销售男女及儿童休闲服装、配饰和个人护理产品 [2] - 过去两年公司销售势头下滑，营收从2021年的167亿美元降至2023年的149亿美元，降幅达11% [2] - 2024财年上半年公司营收同比增长4%至71亿美元，毛利润增加，每股盈利从27美分提升至97美分，可比销售额增长3% [4] - 分业务看，Old Navy可比销售额增长4%，Gap品牌增长3%，Banana Republic增长1%，Athleta可比销售额与去年持平但去年为负10% [4] - 按渠道划分，公司第二季度在线销售额同比增长7%，占总销售额的33% [4] - 截至8月3日，公司现金及现金等价物同比增长59%至21亿美元，自由现金流从3.24亿美元提升至3.97亿美元 [5] - 2024财年上半年公司毛利率提高360个基点至40.9%，主要得益于减少促销活动和解决库存问题 [5] 公司战略与展望 - 公司关闭344家表现不佳的Gap和Banana Republic门店，预计长期销售增长将体现战略转型成果 [2] - 预计2024财年营收为150亿美元，同比略有增长，每股收益为1.88美元，基于此将公司估值上调至每股22美元，较当前市场价高约7% [6] - 2024财年公司预计销售额较2023财年的149亿美元略有增长，实现低至中两位数的营业利润增长，毛利率至少提高200个基点至约40.8% [7] - 预计Old Navy和Gap品牌在2024财年继续表现良好，Athleta因2023年高折扣将面临困境，Banana Republic恢复时间较长 [7] - 第三季度公司预计销售额较去年略有增长，毛利率从2023财年第三季度的41.3%扩大50 - 75个基点，运营费用维持在13亿美元不变 [7] 行业环境 - 服装行业成功取决于消费者支出，消费者信心虽从疫情低点回升但仍低于疫情前水平，9月美国消费者信心指数降至98.7，低于8月的105.6 [3] 股价表现 - 年初至今盖璞公司股价上涨6%，同期同行Guess股价下跌4% [2] - 过去三年盖璞公司股价波动较大，2021年回报率为 - 11%，2022年为 - 33%，2023年为97%，远高于标准普尔500指数 [3]