文章核心观点 公司2024年第三季度业绩超预期，得益于多元化战略和团队出色执行，各业务指标表现良好，预计2024年能达成或超越长期目标，对2025年业绩充满信心 [1] 各部分总结 业务亮点 - 房屋建造业务：房屋交付收入增26%至20亿美元，交付量增29%至3394套，均价降2%至59.8万美元；交付毛利率24.8%，较去年同期升170个基点；净销售订单增9%至2830个；销售、一般及行政费用占交付收入比例降至9.8%；取消率降至9.3%；季末积压订单5692套，销售价值38亿美元，客户定金每套约5.4万美元 [2] - 土地投资组合：土地收购和开发支出增至5.93亿美元，开发相关支出占比升至46%；房屋建造地块供应83579个，创纪录的58%为表外控制；按过去12个月交付量算，地块供应相当于6.6年，其中自有地块相当于2.7年 [3] - 金融服务：抵押贷款捕获率88%，与去年持平；借款人平均信用评分754，平均债务收入比40% [3] - 资产负债表：季末总流动性约12亿美元，包括9.46亿美元未动用循环信贷额度；房屋建造总债务与资本比率25.1%，净债务与资本比率22.5%；本季度回购100万股，花费6100万美元，年初至今回购420万股，花费2.58亿美元，季末剩余回购授权2.37亿美元，之后董事会授权最高10亿美元回购，有效期至2026年12月31日 [3] 业务展望 - 2024年第四季度：预计房屋交付约3400套，均价约61万美元，交付毛利率约24.5%，活跃社区数量330 - 340个，有效税率约25%，摊薄后股份数约1.06亿股 [4] - 2024年全年：预计房屋交付约12725套，均价约60万美元，交付毛利率约24.3%，活跃社区数量330 - 340个，销售、一般及行政费用占交付收入比例处于9%以上区间，有效税率24.5% - 25%，摊薄后股份数约1.07亿股，土地和开发支出约25亿美元，股份回购约3亿美元 [4] 季度财务对比 - 2024年第三季度总营收21.20842亿美元，同比增26.6%；房屋交付收入20.29134亿美元，同比增25.9%；房屋交付毛利率5.03309亿美元，同比增35%，毛利率从23.1%升至24.8%；销售、一般及行政费用1.99341亿美元，同比增18.8%，占交付收入比例从10.4%降至9.8% [5] 非GAAP财务指标调整 - 调整后指标包括调整后净收入、每股收益、税前收入及相关利润率、房屋交付毛利率、EBITDA和调整后EBITDA、房屋建造净债务与资本比率 [15] - 调整原因是排除非经常性项目影响，便于评估公司持续经营业绩和与同行比较 [16][19] - 2024年第三季度调整后净收入2.51126亿美元，基本每股收益2.41美元，摊薄后每股收益2.37美元；调整后税前收入3.32691亿美元，利润率15.7%；调整后房屋交付毛利率5.03309亿美元，占交付收入比例24.8%；EBITDA 3.68802亿美元，占总收入比例17.4%；调整后EBITDA 3.74263亿美元，占总收入比例17.6%；房屋建造总债务与资本比率25.1%，净债务与资本比率22.5% [17][21][22]