行业前景 - 氢气有潜力成为改变游戏规则的燃料来源，或助力全球经济在2050年实现净零排放，未来几年相关机会价值可达数万亿美元 [1] 公司现状 - 普拉格能源成立于1997年，1999年上市，但上市25年仍未成为盈利且增长的成熟公司 [2] - 今年前六个月，公司仅实现1.45亿美元营收，过去一年销售额下降超50%，2024年前六个月净亏损5.58亿美元，高于2023年同期的近4.43亿美元 [2] - 公司大力投资建设绿色氢气生态系统，今年上半年购置物业、厂房和设备花费1.94亿美元，导致现金消耗，6月底现金余额从2023年6月的15亿美元降至10亿美元 [3] - 公司通过发行新股弥补亏损，导致流通股大幅增加，严重稀释现有投资者权益，自上市以来股价已下跌98.5% [3] 公司未来预期 - 分析师预计到2026年公司营收将超20亿美元，但仍将出现2.5亿美元运营亏损，若情况不佳可能需继续发行股票，未来股票销售或继续压低股价 [4] - 公司设定2030年营收200亿美元的目标，届时毛利率可达35%，净利润可能达30亿美元，但要实现该目标需诸多条件配合，鉴于过去困境，实现目标的信心不足，即便实现短期内股价也可能因稀释承压 [4][5] 投资结论 - 普拉格能源构建绿色氢气生态系统有前景，但持续亏损需大量投资，会不断稀释投资者权益，给股价带来下行压力，因此不建议投资 [6]