文章核心观点 - Keybanc Captial Markets分析师Brandon Nispel因Verizon业绩弱于预期，将其股票评级从“增持”下调至“行业权重”，并调低预期 [1] 评级调整原因 - 2025年EBITDA增长潜力有限，预计为1.5%，低于2024年的2.2% [1] - 自由现金流可能下降，预计从2024年的202亿美元降至2025年的175亿美元 [1] - 收购Frontier Communications是糟糕的资本配置决策，且后付费电话净增改善放缓，设备补贴增加，意味着相同增长下成本更高 [1] 业务表现与预期 - 2024年无线服务收入同比增长2.0%-3.5%，调整后EBITDA增长1.0%-3.0%，预计达到或超过中点，资本支出指引为170亿-175亿美元 [2] - 2025年无线收入增长减速，EBITDA增长约2%，自由现金流因资本支出和税收增加而下降 [2] - 预计第四季度收入353.6亿美元，EBITDA 119.8亿美元；2024财年收入1344.7亿美元，EBITDA 488.5亿美元；2025财年收入1363.6亿美元，EBITDA 496亿美元 [3] 资本配置与影响 - 收购Frontier Communications将限制近期股票回购能力，股票回购本可产生6%以上收益率，而该收购预计内部收益率6%但风险更高 [2] 股价表现 - 过去五天Verizon股价下跌近5%，周四发布时股价下跌2.48%，报41.80美元 [3] 估值情况 - 分析师给出的公允价值为42美元，相当于2025年调整后EBITDA预期的6.5倍，而有线电视公司行业平均为6.4倍，电信公司为7.4倍 [3]