文章核心观点 - 特诺克斯控股公布2024年第三季度财报，营收增长但未达预期，第四季度预计TiO2和锆石销量有变化，调整后EBITDA在一定范围，公司长期有积极因素 [1][2] 2024年第三季度财务亮点 - 营收8.04亿美元，同比增21%，环比降2% [1] - 运营收入5400万美元，净亏损2500万美元，调整后净亏损2100万美元 [1] - GAAP摊薄后每股亏损0.16美元，调整后摊薄每股亏损0.13美元 [1] - 调整后EBITDA为1.43亿美元，利润率17.8% [1] - 资本支出1.01亿美元，主要用于南非采矿扩建项目 [1] - 截至9月30日的九个月以股息形式向股东返还6100万美元 [1] 各产品营收情况 TiO2 - 营收6.16亿美元，同比增10%，因销量增12%，但均价降2%；环比降6%，因销量降7%，均价升1% [3] 锆石 - 营收7400万美元，同比增124%，因销量增134%，但均价降10%；环比降13%，因销量降12%，均价降1% [3] 其他产品 - 营收1.14亿美元，同比增61%，因钛铁矿和重矿物精矿尾矿的机会性销售；环比增39% [3] 利润及费用情况 - 归属于特诺克斯的净亏损2500万美元，摊薄后每股亏损0.16美元，调整后净亏损2100万美元，摊薄后每股亏损0.13美元 [4] - 调整后EBITDA为1.43亿美元，同比增23%，主要因销量增加和生产成本改善；环比降11%，因生产成本、汇率和运费上升 [4] - 销售、一般和行政费用7400万美元，同比增19%；净利息支出3900万美元；折旧、损耗和摊销费用7000万美元 [4] 资产负债、现金流和资本配置 - 季度末总债务28亿美元，净债务27亿美元，净杠杆率5.0倍 [4] - 可用流动性6.68亿美元，包括现金及现金等价物1.67亿美元和循环信贷协议下的5.01亿美元 [4] - 第三季度对现有定期贷款进行再融资，将债务到期日延长至2031年9月 [4] - 季度自由现金流为负1400万美元，资本支出1.01亿美元，以股息形式向股东返还2000万美元 [4] 2024年第四季度展望 - TiO2销量预计较第三季度下降10 - 15%，较2023年第四季度持平至个位数增长 [1] - 锆石销量预计较第三季度持平至略有下降，较2023年第四季度两位数增长 [1] - 调整后EBITDA预计为1.2 - 1.35亿美元，利润率为高个位数 [1] 首席执行官评论 - 第三季度业绩显示需求较去年持续复苏，但未达预期，因市场条件疲软，北美和拉丁美洲订单符合预期，欧洲和亚太需求低于预测 [2] - 运营上实现约80%的目标平均生产利用率，但因需求低于预期，未看到低成本库存的好处 [2] - 预计第四季度北美、欧洲和中国季节性需求下降，TiO2销量将下降，锆石需求持平至略降，定价改善预期减弱 [2] - 预计运营率保持在80%左右，成本结构和固定成本吸收将改善，开始看到低成本吨销售的好处，并继续评估成本效率机会 [2] - 第三季度业绩不代表公司盈利潜力，中长期市场复苏将受益于降息、刺激措施和反倾销调查，公司有信心抓住机会为股东创造价值 [2]