文章核心观点 公司虽增长强劲但股票不一定值得买入 目前Shopify股票价格低于100美元 虽公司财务状况改善但估值过高 不建议购买 [1][6] 公司发展历程 - 疫情期间公司有宏大计划 涉足物流网络、加密货币 收购机器人公司 后因计划分散失去焦点致亏损 2023年初运营亏损达10亿美元 自由现金流为负 [1][2] - 公司关闭多数新举措 出售物流业务 裁员20% 回归电商软件和支付工具两大核心产品平台 年营收达77亿美元 [2] 公司财务表现 - 调整物流业务出售因素后 上季度营收同比增长25%至20亿美元 前一年同期营收同比增长31% 电商行业整体增速不及公司 公司正从竞争对手处获取市场份额 [3] - 公司对订阅解决方案提价 客户流失率极低 自由现金流利润率从上一年同期的6%扩大至16% 运营利润率达11.8% [3] - 公司预计2024年剩余时间保持快速增长 管理层预测营收增长在20%中段 自由现金流利润率达两位数 长期来看 公司有望随电商行业增长及市场份额扩大保持营收快速增长 [4] 股票估值分析 - 尽管股价较最高点下跌50% 但当前80美元股价对应的市值仍达1000亿美元 是过去12个月销售额的10倍多 [5] - 假设未来五年营收年增长20% 运营利润率从11.8%扩大到20% 五年后收益达38亿美元 对应五年远期市盈率约为26 与标普500指数相当 说明股价已反映未来五年增长预期 不值得购买 [5][6]