文章核心观点 - Netflix股价在过去一年上涨了近60%，但未来可能面临增长放缓和盈利能力下降的风险，可能导致股价下跌至400美元左右 [1][2][5][7][9][10] 公司表现 - Netflix股价今年上涨了近60%，远超竞争对手迪士尼的5%涨幅 [1] - Netflix在2021年回报率为11%，2022年为-51%，2023年为65%，显示出高波动性 [1] - Trefis High Quality Portfolio在过去三年中每年都跑赢标普500指数，且波动性较低 [1] 收入增长 - Netflix收入从2019年的201.6亿美元增长到2023年的337亿美元，年均增长约14% [2] - 2024年收入预计增长15%至近390亿美元，但未来可能放缓至低至中个位数 [2][5] - 2024年收入预计为390亿美元，2027年可能仅增长至约450亿美元，年均增长率约为5% [5] 订阅用户增长 - Netflix在2023年初至2024年9月期间新增了超过5000万订阅用户，总用户数达到约2.83亿 [2] - 限制密码共享政策短期内提振了订阅用户增长，但长期影响有限 [2] - 美国和加拿大付费净新增用户在2024年Q3下降至69万，较Q1的250万和Q2的150万大幅减少 [2] 平均收入增长 - Netflix在过去几年多次提价，但未来提价空间有限 [3][4] - 迪士尼的流媒体套餐价格更低，可能吸引更多用户，影响Netflix的ARPU增长 [3] - 竞争加剧和经济环境挑战限制了Netflix的提价能力 [4] 盈利能力 - Netflix净利润率从2019年的9%增长到2023年的16%，2024年预计为22%，净利润约87亿美元 [7] - 未来成本可能上升，尤其是体育内容版权费用增加，可能导致利润率下降 [7] - 2027年净利润可能仅增长至约90亿美元，较2024年仅增长3% [8] 估值 - Netflix当前股价约为750美元，对应2024年市盈率为37倍，估值较高 [9] - 如果市盈率降至20倍，2027年净利润为90亿美元，市值可能降至约1800亿美元，股价约400美元 [10] - Netflix股价历史上曾出现短期内大幅下跌，如2021年10月至2022年5月期间下跌超过70% [10]