文章核心观点 - 拉沃罗公司公布2024财年第四季度及全年财务业绩，虽营收有增长但利润指标受多种因素影响表现不佳，同时给出2025财年展望 [6][1][3][4] 财务业绩 全年业绩 - 2024财年营收18.89亿美元同比增5%，市场份额增加和销量增长抵消了投入价格通缩压力 [1] - 毛利润2.684亿美元同比降19%，毛利率压缩430个基点至14.2%，因投入价格通缩和产品类别销售组合不利 [3] - 净亏损增至1.546亿美元，调整后净亏损1.449亿美元，主要因毛利润下降、财务成本增加和所得税压力 [4] - 调整后EBITDA为5340万美元，较上一年下降，源于毛利润降低和运营费用增加 [5] - 经营活动提供的净现金流为3310万美元，高于上一年 [5] 第四季度业绩 - 第四季度营收2.711亿美元同比增2%，谷物收入增长41%至6830万美元，投入品收入下降6%至2.028亿美元 [8] - 毛利润4520万美元同比降4%，毛利率收缩100个基点至16.7%，受谷物收入占比增加和作物护理产品组合不利影响 [9] - 净亏损7730万美元，较上一年同期增加5780万美元，主要因所得税压力和财务成本增加 [11] - 调整后EBITDA为 - 210万美元，较上一年同期下降，反映毛利润和其他经营净收入减少 [12] 各业务板块表现 巴西农业零售板块 - 第四季度营收1.925亿美元同比降2%，谷物收入增长被投入品收入下降和汇率转换影响抵消 [17] - 投入品收入下降16%至1.248亿美元，部分因公司延迟向有逾期应收账款的客户发货 [18] - 毛利润2980万美元同比增13%，毛利率扩大210个基点至15.5%，主要因供应商返利增加 [19] - 调整后EBITDA为300万美元，较上一年同期略有下降，因运营费用增加 [20] 拉丁美洲农业零售板块 - 第四季度营收6520万美元同比增5%，哥伦比亚比索升值抵消了厄尔尼诺相关干旱对种植意向的不利影响 [23] - 毛利润1040万美元同比增10%，毛利率扩大70个基点至15.9%，受产品组合有利变化驱动 [24] - 调整后EBITDA为360万美元，较上一年同期增加，毛利润增加部分被预期信贷损失拨备增加抵消 [24] 作物护理板块 - 第四季度营收1990万美元同比增87%，主要由特种肥料业务和自有品牌非专利作物保护业务推动，部分被生物农药销售下降抵消 [27] - 毛利润580万美元同比降29%，毛利率从75.9%降至28.9%，因产品类别组合不利 [28] - 调整后EBITDA为 - 200万美元，较上一年同期下降，因毛利润下降 [28] 2025财年展望 - 预计巴西农业投入品零售市场在2025财年下降约10%，低个位数的销量增长被价格下降抵消 [31] - 公司预计2025财年综合营收在86 - 92亿巴西雷亚尔之间，投入品营收在77 - 83亿巴西雷亚尔之间，调整后EBITDA预计较2024财年增长 [31] - 以美元计算，综合营收预计在15 - 16亿美元之间，投入品营收预计在13.5 - 14.5亿美元之间，调整后EBITDA预计增长 [32] 公司信息 - 拉沃罗是巴西最大的农业投入品零售商和农业生物产品领先生产商，股票和认股权证在纳斯达克上市 [54] - 公司业务覆盖巴西、哥伦比亚和乌拉圭，通过超1000名技术销售代表、超210个零售点及数字市场和解决方案服务72000名客户 [54] - 公司报告板块包括巴西农业零售、拉丁美洲农业零售和作物护理 [55][56] - 公司财年遵循作物年，从每年7月1日至次年6月30日 [57]