文章核心观点 - HC Wainwright对Vanda Pharmaceuticals发起覆盖研究，给予买入评级和18美元目标价，认为其虽受仿制药竞争和FDA反馈影响，但价值被低估，有投资机会 [1][2] 公司概况 - Vanda是商业阶段生物制药公司，主要专注神经和神经精神疾病治疗 [1] - 公司有成熟商业产品组合，在Fanapt、Hetlioz和Ponvory三个关键产品线有扩展和生命周期管理机会 [1] 公司前景 - 未来6至18个月有望在临床和监管方面取得重要里程碑 [2] - 若临床和商业项目部分成功，到2026年末有销售和盈利预期 [2] - 若中短期产品线和产品组合计划成功，可能成为中型制药公司有吸引力的并购目标 [5] 公司估值 - 公司股价较现金储备有近30%折扣，企业价值为负，鉴于销售和盈利预期，此估值令人惊讶 [2] - 过去并购报价表明公司内在价值被低估 [5] 公司面临挑战 - 以Hetlioz为核心的睡眠障碍产品组合面临仿制药竞争，tradipitant治疗胃轻瘫收到FDA完整回复函，影响公司价值体现 [3] - Hetlioz预计2024年销售额约7500万美元，2028年后预计下降，但诉讼或延缓仿制药进入，公司也可能拓展其适应症 [3] 公司并购情况 - 10月Cycle Pharmaceuticals重申以每股8美元全现金收购Vanda，被拒绝 [4] - 今年早些时候Future Pak撤回收购提议 [4] 股价表现 - 周五最后一次检查时，VNDA股价上涨0.87%，报4.69美元 [6]