文章核心观点 - Chipotle股价下跌可能是市场过度反应，其第三季度财报虽销售略低于预期，但长期增长路径未变，扩张计划正常推进，品牌仍具优势，股票有望成为餐饮行业长期赢家 [1][9][12] 公司现状 - 公司处于过渡时期，原CEO离职前往星巴克任职 [2] - 约10%的门店需重新培训以提供正确、更大份的食物，此前部分门店因食物分量不足引发关注 [2] 销售情况 - 第三季度营收增长13%至27.8亿美元，略低于分析师预期的28.2亿美元；可比餐厅销售额增长6%，低于预期的6.4% [3] - 交易数量增长3.3%，平均客单价上涨2.7%；第四季度预计客单价仅增长1%，因10月取消了一次涨价 [4] - 9月同店销售额增长处于7%左右，其中约4%来自交易数量增加，10月交易数量持续增长 [4] 盈利情况 - 调整后每股收益增长17.4%至0.27美元，高于分析师预期的0.25美元 [5] - 本季度销售成本率为30.6%，高于去年的29.7%；第四季度销售成本率将超过31% [5] - 劳动力成本占销售额的比例为24.9%，与去年持平；第四季度预计将升至25%左右 [6] - 餐厅层面利润率为25.5%，低于去年的26.3%和第二季度的28.9% [7] 扩张计划 - 本季度新开86家门店，预计今年新开285 - 315家公司自有门店，明年新开315 - 345家 [8] - 公司计划每年将餐厅数量增加8% - 10%，并开始着眼于国际扩张，认为欧洲是一个巨大的机会 [10] - 2025年初将与Alshaya集团合作在中东开设另一家餐厅，并看好该地区的增长机会 [10] 股票回购 - 本季度加大了股票回购力度，以平均每股54.55美元的价格回购了价值4.881亿美元的股票，第一季度回购2500万美元，第二季度回购1.514亿美元 [8] 创新举措 - 引入双面烤盘和农产品切片机以改善准备时间和烹饪过程，以及新的人工智能招聘平台以改善人员配置 [11] 估值情况 - 基于2025年的估计，股票的远期市盈率低于43倍，历史上公司的滚动市盈率为50倍或更高 [11]