文章核心观点 Roku虽让投资者失望，但深入分析其股票仍有希望，投资者应因三个重要原因对其保持信心，公司业务增长将利好股票，市场领先和货币化改善或引发新牛市 [1][2][12] 分组1：Roku股票现状 - 平均每用户收入（ARPU）持平，自2022年熊市后未完全恢复，过去两年涨幅有限 [1] 分组2：投资者应看好Roku股票的原因 1. 流媒体时长增长 - 近8600万户活跃使用Roku，同比增长13%，用户在平台花费时间增多，流媒体时长增长20%至320亿小时 [3] - 在美国、加拿大和墨西哥的流媒体领域排名第一，设备和电视价格实惠且销售渠道广泛，增长主要来自平台收入 [4] - 国际市场处于规模和用户参与阶段，度过此阶段后ARPU可能上升，推动股价上涨 [5] 2. 自由现金流 - 2024年前九个月2.83亿美元基于股票的薪酬（非现金费用）掩盖了9300万美元净亏损，意味着公司现金流入大于流出 [6] - 2024年前三季度自由现金流达9.02亿美元，较2023年同期的1.57亿美元显著增加，表明财务稳定性改善 [7] - 自由现金流增加使公司能覆盖成本并自我投资，第三季度净亏损仅900万美元，有望在可预见未来实现GAAP盈利 [8] 3. 估值 - 作为未盈利公司虽无市盈率，但市销率降至2.4，低于标普500平均市销率 [9] - 与2021年牛市时相比，当前市销率大幅降低，股价较历史高点下跌87%，扩大的客户群将使股票受益 [10][11] 分组3：投资建议 - 公司业务增长利好股票，新投资者可低价买入，市场领先和货币化改善或引发新牛市，股东应保持乐观 [11][12]