文章核心观点 - 爱德士实验室（Idexx Laboratories）作为宠物医疗诊断领域的领导者，当前股价处于近十年最合理估值，是十年一遇的投资机会 [1][5] 公司情况 - 公司过去十年年化营收和自由现金流分别增长10%和25%，其剃须刀 - 刀片模式使其成为稳定的复利增长企业 [2] - 公司拥有广泛解决方案，涵盖即时诊断设备、快速检测、参考实验室指导、咨询服务和兽医软件等，成为450亿美元宠物医疗诊断细分领域的领导者 [3] - 公司在疫情期间经历繁荣后销售增长放缓，最近一个季度增长率为7%，股价较2021年历史高点下跌40% [4] - 公司计划在2024年第四季度和2025年推出一系列肿瘤学产品，未来三年有望将犬类癌症检测率提高到50%以上 [11][12] - 公司正在构建全套兽医软件，自2019年以来软件解决方案年增长率为15%，该部门经常性收入增长更快，达23% [13] - 公司当前市销率为42倍自由现金流，是2016年以来最低，虽高于标准普尔500指数平均水平，但考虑其业务模式、行业和增长潜力，该估值合理 [13] - 公司投资资本回报率为38%，在标准普尔500指数中排名第19，近期股价回调40%后是绝佳买入机会 [14] 行业情况 - 宠物护理行业具有韧性，2024年一项支出研究显示，只有4%的宠物主人推迟带生病宠物看兽医，而21%的受访者推迟度假，44%的人减少外出就餐支出 [6] - 过去十年，狗和猫的平均寿命分别增加1.4年和1.9年，年轻千禧一代和Z世代宠物主人更愿意让宠物进行年度健康检查 [7] - 未来市场洞察公司认为，到2034年兽医诊断市场将以每年10%的速度增长，爱德士自身预计到2048年增长率可达9% [8] 公司业务模式 - 公司拥有超14.4万台诊断仪器的安装基础，较去年增长10%，管理层认为长期内设备安装量可翻倍 [9] - 兽医实验室耗材、参考实验室诊断和咨询服务等经常性销售是公司业绩的主要驱动力，这些高利润率的经常性收入流占公司销售额的80% [10]