文章核心观点 - Taseko Mines Limited公布2024年第三季度财报，虽受磨矿厂可用性和吞吐量影响铜产量未达预期，但新矿坑开发推进，Florence Copper项目建设顺利，有望成为北美最低温室气体排放强度的初级铜生产商，公司对未来发展持乐观态度 [2][4] 公司概况 - 2024年3月Taseko收购Gibraltar矿剩余12.5%权益，现拥有其100%所有权 [1] - 公司股票在多伦多证券交易所、纽约证券交易所美国板和伦敦证券交易所上市 [2] 财务数据 第三季度 - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为4800万加元，采矿业务在扣除折旧、摊销和非经常性项目前的收益为5500万加元 [2] - 营收1.56亿加元，销售2600万磅铜和34.8万磅钼 [2] - 净亏损20万加元（每股无亏损），调整后净收入800万加元（每股0.03加元） [2] 运营数据对比 | 项目 | 2024年9月30日 | 2023年 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | | 开采吨数（百万吨） | 2320 | 1650 | 670 | | 磨矿吨数（百万吨） | 760 | 800 | -40 | | 铜产量（百万磅） | 2710 | 3540 | -830 | | 铜销量（百万磅） | 2630 | 3210 | -580 | [7] 财务数据对比 | 项目 | 2024年9月30日 | 2023年 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | | 营收（千加元） | 155617 | 143835 | 11782 | | 运营现金流（千加元） | 65038 | 26989 | 38049 | | 净亏损/收入（GAAP，千加元） | -180 | 871 | -1051 | | 每股基本收益（EPS） | - | - | - | | 采矿业务在扣除折旧、摊销和非经常性项目前的收益（千加元） | 54516 | 65445 | -10929 | | 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA，千加元） | 47689 | 62695 | -15006 | | 调整后净收入（千加元） | 8228 | 19659 | -11431 | | 每股基本调整后收益（adjusted EPS） | 0.03 | 0.07 | -0.04 | [8] 运营情况 Gibraltar矿 第三季度生产情况 - 生产2700万磅铜和42.1万磅钼，铜品位0.23%，与上一季度持平 [3] - 磨矿吨数较第二季度增加，但磨矿厂可用性和吞吐量低于计划，铜回收率微升至79% [3] - 钼产量因新Connector矿坑矿石品位提高33%而增加 [3] - 本季度总运营成本（C1）为每磅铜2.92美元 [3] 运营分析 - 磨矿厂1号选矿厂因破碎机搬迁项目、同期磨矿维护和恢复满负荷生产停机近三周，影响铜产量和磨矿吞吐量 [11] - 铜回收率低于正常水平，因Connector矿坑上部台阶含过渡矿石且氧化物含量较高，随着开采加深回收率有望提高 [12] - 第三季度开采2320万吨矿石，大部分矿石和废石开采在Connector矿坑进行，170万吨氧化物矿石被添加到堆浸垫 [13] 展望 - 第三季度重大项目和磨矿维护工作完成，但磨矿厂可用性和吞吐量低于计划，无法弥补6月罢工损失的产量，预计今年铜产量在1.05 - 1.1亿磅之间 [19] - 第四季度采矿活动主要转移到Connector矿坑，预计2025年第一季度完成Gibraltar矿坑当前阶段开采，今年将向堆浸垫添加更多氧化物矿石，SX/EW厂预计2025年年中重启 [20] - 2025年铜品位和磨矿吨数有望提高，铜产量预计在1.2 - 1.3亿磅之间，钼产量预计增加，低品位矿石库存将在上半年补充开采矿石，产量将集中在下半年 [21] - 公司已与客户签订2024年剩余时间及2025 - 2026年大量铜精矿销售合同，预计2025年处理和精炼费用（TCRCs）平均降至零 [22] - 公司有套期保值计划，2024年第四季度锁定2100万磅铜最低价格3.75美元/磅，2025年锁定1.08亿磅铜最低价格4美元/磅 [23] Florence Copper项目 - 已获得商业生产设施关键许可，建设按计划推进，预计2025年第四季度开始生产铜 [24] - 根据2023年技术报告，项目净现值9.3亿美元，内部收益率47%，投资回收期2.6年，运营成本（C1）1.11美元/磅铜，年生产能力8500万磅LME A级阴极铜，矿山寿命22年，总生产15亿磅铜，剩余初始资本成本2.32亿美元 [25] - 截至2024年9月30日，90口新生产井已完成34口，厂区和商业井场土方工程和场地准备估计完成75%，结构钢、罐体和工艺设备安装正在进行 [25] - 第三季度建设成本4240万美元，截至2024年9月30日的九个月内已发生9730万美元，其他资本成本2900万美元 [27] - 已完成多项项目融资，7月收到与三井物产（美国）公司5000万美元铜流交易第三笔1000万美元存款，10月收到第四笔，剩余1000万美元预计2025年1月收到 [28] - 已申请美国能源部合格先进能源项目税收抵免（48C）计划，寻求最高1.1亿美元税收抵免，预计2025年1月中旬得知结果 [29] 长期增长战略 Yellowhead铜项目 - 根据2020年技术报告，项目有8.17亿吨矿石储量，矿山寿命25年，前5年运营中，铜当量品位平均0.35%，每年平均生产2亿磅铜，扣除副产品信贷后平均C1成本1.67美元/磅，含44万盎司黄金和1900万盎司白银副产品 [31] - 2025年将发布新的技术报告，采用更新的长期金属价格假设、项目成本估算，并纳入加拿大新的铜矿开发税收抵免 [32] - 公司准备2025年初进入环境评估流程，已开设项目办公室与当地社区（包括原住民）进行沟通，第三季度完成现场调查野外工作，数据将用于支持环境评估和项目许可 [33] New Prosperity金铜项目 - 2019年底公司与Tŝilhqot'in民族开始对话，寻求解决项目冲突的长期方案，近期对话取得进展但未完成，双方希望达成长期且双方都能接受的解决方案，为加拿大和解目标做出贡献 [33][35] Aley铌项目 - 环境监测和产品营销工作继续进行，转换器试点测试正在进行，为商业工艺设施设计提供数据并提供最终产品样品用于营销，已启动范围研究，探讨在Aley生产氧化铌以供应铌基电池市场 [36] 非GAAP绩效指标 总运营成本和场地运营成本（扣除副产品信贷） - 总销售成本包括计入库存的所有成本、运输成本和保险赔偿，场地运营成本通过从销售成本中扣除库存净变化、折旧和摊销、保险赔偿和运输成本计算得出，场地运营成本（扣除副产品信贷）通过从场地运营成本中减去副产品信贷计算得出 [39] 调整后净收入（亏损）和调整后每股收益 - 调整后净收入（亏损）从国际财务报告准则（IFRS）报告的净收入中剔除了未实现外汇损益、衍生品未实现损益、其他运营成本等多项交易的影响 [44] 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA） - 作为公司业绩和偿债能力的补充指标，从净收入中剔除了利息、所得税和折旧的影响，并消除了一些不代表持续经营业绩的项目的影响 [50][51] 采矿业务在扣除折旧、摊销和非经常性项目前的收益 - 是采矿业务收益加上折旧和摊销以及任何不被认为代表持续经营业绩的项目的收益，用于帮助投资者理解公司运营和财务状况 [56] 场地运营成本每吨磨矿 - 用于帮助理解公司按磨矿吨数计算的场地运营情况 [59]