文章核心观点 - 公司多年来稳定增长，投资有机扩张项目和收购成效显著，分红逐年增加，未来有能力继续提升近8.5%的高收益率，凭借强大财务状况和可见的增长项目有望带来高回报 [1][2][11] 财务优势 - 公司业务模式风险低，通过长期固定费用合同和政府监管费率结构产生稳定现金流，目前现金能舒适覆盖分红1.5倍，可留存资金用于扩张和维持财务基础 [3][4] - 今年前九个月经营活动净现金近43亿美元，同比增长9.3%，投资超16亿美元用于扩张和收购，自由现金流约26亿美元，与分红支付缺口仅500万美元 [5] - 第三季度末资产负债表现金24亿美元，杠杆率3.4，远低于稳定现金流可支撑的4.0，有大量超额财务能力，第三季度回购7600万美元单位，年初至今达2.26亿美元 [6] 增长态势 - 自2020年以来，公司收益和现金流以中个位数增长，自2021年以来分红以10.7%的复合年增长率增长，今年增长12.5%，未来有望维持该水平 [7] - 公司有多个扩张项目在建，包括增加BANGL天然气液体管道产能（2025年第一季度完成）、建设Blackcomb和Rio Bravo天然气管道（2026年下半年投入使用）、在二叠纪建设新天然气处理厂（2025年下半年投产）、在马塞勒斯建设Harmon Creek III工厂（2026年下半年上线） [8] - 项目将在上线后提供增量现金流，除有机扩张外，公司有财务灵活性进行增值收购，如二季度增持BANGL管道合资企业20%权益，一季度6.25亿美元收购现有合资企业额外权益和干气收集系统 [9][10]