文章核心观点 - 摩根大通公布三只股票为潜在做空对象，分别是IMAX、ZIM Integrated Shipping和H.B. Fuller，它们面临独特逆风、市场动态挑战和财务压力 [1] 分组1：IMAX公司情况 - IMAX虽在高端电影体验领域领先，但全球数字媒体重制业务表现不佳，分析师因2024年票房前景疲软和2025年增长路径不明，预计其股价有13.4%的下行空间 [2] - 因大片表现不稳定且依赖数字媒体重制业务，IMAX估值可能需调整，其股价按2024年预计息税折旧摊销前利润的10倍交易，缺乏实现巨额收益的明确路径 [3] 分组2：H.B. Fuller公司情况 - 分析师认为H.B. Fuller作为胶粘剂和特种化学品公司面临挑战，投入成本上升使其利润率承压，收购后现金生成能力有限加剧问题 [3][4] - 该公司股价按2025年预计息税折旧摊销前利润的9.6倍交易，可能下跌约6%，现金流疲软和定价压力使其缺乏吸引力 [4] 分组3：ZIM Integrated Shipping公司情况 - ZIM Integrated Shipping最为脆弱，85%的业务量受现货市场影响，大量船只靠租赁，受集装箱费率波动影响大 [5] - 分析师预计到2025年该公司股价将下跌58%，因其息税折旧摊销前利润萎缩、债务增加和资本投资大，按2025年预计息税折旧摊销前利润的6.1倍和账面价值的1.1倍交易，对长期投资者而言风险大 [6] 分组4：综合情况 - 摩根大通对这三家公司的看跌观点凸显其在各自行业面临的障碍，包括大片表现不稳定、定价问题和航运市场低迷 [7]