文章核心观点 - 随着美联储9月降息，利率下降，可买入业务模式有韧性且仍远低于历史最高价的金融科技股，如Robinhood、Upstart和Affirm [1][2] Robinhood - 过去几年，其免佣金交易、游戏化投资方式和简化移动应用吸引数百万年轻投资者，2020 - 2021年经历大幅增长，2022年因利率上升致收入下降25% [3] - 2023年，其收入飙升37%至18.7亿美元，超过2021年疫情期间高点，受资助客户和托管资产增长推动，年底分别达2340万和1030亿美元 [4] - 2024年第三季度末，资助客户达2430万，托管资产增至1522亿美元，部分得益于订阅式Gold计划扩展至220万付费用户，分析师预计全年收入增长38%并实现2020年以来首次年度盈利，股票估值合理 [5] Upstart - 其人工智能平台为银行、信用社和汽车经销商审批贷款，通过审查非传统数据点批准更广泛贷款，帮助合作伙伴覆盖年轻和低收入申请人，向合作伙伴收取平台使用费用 [6] - 2021年其收入飙升264%，随后两年因利率飙升致增长停滞，2022年收入下降1%，2023年暴跌39%，2023年调整后EBITDA转为负值，2024年分析师预计收入增长11%，调整后EBITDA仍为负 [7] - 分析师预计2025年其收入将增长29%，调整后EBITDA再次转正，若利率下降实现复苏，按明年销售额6倍计算可能是被低估的成长股 [8] Affirm - 是先买后付服务领先提供商，允许商家将购买分成小额分期付款，对无法获批信用卡客户有吸引力，向商家收取费用低于传统卡支付网络 [9] - 2021财年和2022财年收入分别飙升71%和55%，2023财年收入仅增长18%，因通胀抑制消费支出及主要客户Peloton销售困难 [10] - 通过获得亚马逊、沃尔玛和塔吉特等大客户减少对Peloton依赖，2024财年收入增长46%，分析师预计2025财年和2026财年收入分别增长30%和20%，2026财年调整后EBITDA最终转正，按今年销售额5倍计算有望随消费支出稳定反弹 [11]